黄金ETF7月净流入30亿美元，西方买家回流但北美仍滞后
Nashnova编辑部
全球黄金ETF7月净流入30亿美元、持仓增加23吨，终结连续两月失血；但北美全年仍是唯一净流出地区，这轮反弹能走多远，取决于美国买家何时真正入场。
30亿美元回流，钱从哪来？
欧洲是绝对主力，7月单月吸引约20亿美元，为今年第二强劲的月度表现。
亚洲基金同期买入约6.16亿美元，延续今年以来的稳定增持节奏。
北美仅录得约7100万美元流入——世界黄金协会将其定性为「试探性复苏」。
这意味着→ 这30亿美元几乎全靠欧洲和亚洲撑起，北美的缺席让整个回流的根基偏窄。
北美为什么迟迟不买？
今年早些时候黄金从约5600美元的历史高点大幅回落，债券收益率上升叠加美元走强，压制了美国投资者的配置意愿。
部分华尔街分析师随之下调了此前较为激进的价格预测，进一步冷却了市场情绪。
北美至今仍是全球唯一年内ETF累计净流出的地区。
用大白话说＝ 欧洲和亚洲已经在加仓，但全球最大的黄金ETF市场——美国——还在观望，这是当前最大的结构性缺口。
谁在填补西方撤退留下的缺口？
今年1月金价见顶回落后，西方资产管理机构大幅减仓。
中央银行和亚洲投资者持续增持，在一定程度上填补了这部分需求。
盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森指出："西方投资需求开始复苏的迹象已初步显现"，"需求图景正在再度拓宽。"
这反映出 黄金的买方结构正在从"央行+亚洲散户"向"西方机构开始回来"过渡，但过渡才刚开始。
金价现在处于什么位置？
现货黄金本周三早盘交投于约4400美元/盎司，本月累计上涨约9%。
但仍较1月底约5600美元的历史高点低约21%，年内整体仍下跌约2%。
这意味着→ 7月的反弹力度不小，但放在全年看，金价仍处于从高位回落后的修复阶段，远未收复失地。
接下来看什么？
北美能否从边缘参与者转变为实质性买家，是判断本轮反弹能否获得更坚实支撑的关键变量。
用大白话说＝ 欧洲和亚洲的钱已经在桌上，但要让金价站稳甚至再创新高，少不了美国这个最大买家真正下场。
短期催化剂：美联储利率路径、美元走势，以及北美ETF资金流向能否从"试探"变为"趋势"。
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