高盛：AI资本开支2027年或达1.4万亿美元，远超华尔街共识
Claire Weston
华尔街共识预期超大规模云厂商今年资本开支达7570亿美元，但高盛认为2027年实际支出可能比共识高出逾50%，芯片、存储及数据中心全产业链的盈利预测面临系统性上修。
当前市场共识到底在押注什么？
共识预期：超大规模云厂商（亚马逊、微软、谷歌等运营巨型数据中心的公司）今年资本开支7570亿美元，同比增长84%。
到2027年，共识预期升至9200亿美元，仍是历史新高，但增速骤降至22%。
这意味着→ 市场已经把"AI要花大钱"这件事计入了价格，但同时也在押注：烧钱最猛的阶段就是现在，之后会降温。
高盛为什么说共识还是太保守？
高盛提出两种更激进的情景，核心逻辑是拿历史上的大规模基建周期做参照。
情景一：若AI基础设施投资遵循铁路和汽车产业建设期的规律——增量投资占GDP的2%至3%——2027年资本开支可能逼近1.1万亿美元。
情景二：以厂商自由现金流加上投资级信用市场的融资空间为上限，支出规模可达约1.4万亿美元，比共识高出逾50%。
用大白话说＝ 高盛的意思是：历史上每一轮大基建，花钱的规模都远超早期预期；AI这一轮没理由例外。
如果高盛说对了，对投资者意味着什么？
若支出规模兑现，当前市场对芯片、存储及数据中心产业链的盈利预测均存在系统性上修空间。
这意味着→ 现在看起来已经"涨了很多"的AI相关股票，其估值锚（盈利预期）本身可能还要往上调，贵不贵得重新算。
这反映出一个更深层的分歧：市场多数人在定价"AI投资即将减速"，而高盛在说"加速还没结束"。
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