高盛：10月股票多头与量化基金同步跌逾3%，创有记录以来首次

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高盛数据显示，10月基本面多空基金与量化基金同月双双跌超3%，为2016年有记录以来首次；同期MSCI全球指数仅跌0.77%，专业策略的集体失灵正迫使资金重新选择方向。

指数几乎没动，专业基金为什么反而重挫？

10月MSCI全球指数仅跌0.77%，标普500跌0.87%——市场本身波动很小。

但基本面多空基金（靠研究员选股做多做空的基金）单月亏3.49%，量化多空基金（靠算法模型交易的基金）亏3.60%。

这意味着→ 亏损不是被大盘拖下去的，而是基金自己选的股票和策略出了问题——选股能力（alpha）本身在失效。

量化基金10月纯alpha损失高达-5.06%，是六年来最大单月回撤。

核心原因：动量策略（跟着涨势最强的股票买）剧烈反转——高盛旗舰动量篮子从9月的+27%骤跌至10月的-18.6%。

用大白话说＝前一个月涨得最猛的股票，下一个月跌得最狠；算法越是追涨，反转时亏得越重。

盈利能力、成长等因子提供了部分对冲，但远不够填补缺口；量化策略年初至今总回报仍有+16.2%。

资产加权回报-3.49%，远差于等权平均的-0.98%和中位数的-1.69%。

这意味着→ 规模最大的基金承受了最重的损失。原因是大基金持仓高度集中在AI多头和"AI受损"空头上，行情一反转就形成踩踏。

TMT聚焦基金（重仓科技、媒体、电信）10月单月亏12.6%，三季度积累的四分之三收益一个月蒸发。

约35%–40%的多空基金年初至今已持平或亏损，整个对冲基金行业已将AI持仓降至2023年初以来首次净低配。

10月全球账簿净卖出规模为今年3月以来最大，多头卖出与空头回补比例约4:1——主要是在砍多头仓位。

信息技术、工业和材料板块被卖出最多；消费可选、房地产和医疗保健被净买入。

与此同时，基金在大举买入指数期货与ETF，多头买入与空头卖出比例约1.6:1。

用大白话说＝操作逻辑很清晰：抛个股、买指数——砍掉出问题的个股多头，同时用指数敞口维持整体净多头水平，防止仓位收缩过快。

两类策略同步失效 + 大型基金集中踩踏 + 量化动量六年最大回撤——三条线索同时出现，历史上没有先例。

这反映出市场的持仓结构已高度同质化：当大量基金押注同一个方向（AI多头），反转时的冲击会远超指数本身的波动。

10月的数据将成为检验后续资金再配置方向的重要参照节点——基金是继续减仓AI、转向防御板块，还是在回调后重新加仓，决定了下一阶段的市场主线。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。