高盛：2026年全球AI实际投资超1万亿美元
N.R. Finch
高盛测算2026年全球AI投资将达1.019万亿美元，比市场常用的8000亿美元口径高出约2000亿，意味着AI资本开支周期的体量和持续性都被系统性低估。
8000亿美元的数字为什么不够用？
市场最常引用的约7940亿美元超大规模云服务商资本开支，存在四项根本缺陷。
一是漏掉了美国私募企业和其他上市公司——高盛数据显示，超大规模云服务商在2026年AI相关供应中仅直接占比40%。
二是完全遗漏了非美国企业投资，尤其是中国及亚洲其他地区；三是云服务商在AI热潮之前资本开支已超1500亿美元，当前部分支出与AI无关；四是美国云服务商在全球运营，相当一部分支出实际发生在美国境外。
这意味着→ 这个数字既低估了全球总量约2000亿美元，又高估了美国境内投资约2000亿美元——方向和幅度同时失真。
三条路算出来，结果都指向一万亿？
高盛用三种独立方法估算，结果高度一致：主估算1.019万亿、利润修正交叉验证约1.06万亿、国民账户与贸易数据约1.002万亿。
用大白话说＝ 不管从哪个角度算，2026年全球AI投资都在一万亿美元上下，不是某一种算法的巧合。
三种方法的平均结果还显示，2022年至2026年底全球AI投资累计将达1.8万亿美元。
这些钱花在哪里？
高盛估计，美国超大规模云服务商资本开支中约70%流向美国境内项目，15%流向亚洲，9%流向欧洲。
经调整后，2026年美国境内AI投资约为5810亿美元，全球总量约1.019万亿美元。
这反映出 AI基础设施建设仍以美国为重心，但亚洲和欧洲合计已占近四分之一——全球化的资本开支格局正在成形。
占GDP多大比重？跟历史比算不算夸张？
高盛预计美国AI资本开支占GDP比重将从2026年的1.8%升至2027年的2.5%，再到2028年的2.8%；全球口径分别对应0.9%、1.3%、1.4%。
这意味着→ 上述水平与历史上通用技术建设周期中2%至5%的GDP峰值投资冲击相符——当前AI投资强度尚未触顶。
用大白话说＝ 铁路、电力、互联网这些大周期的投资峰值更高，AI还没到那个位置，后面可能还有空间。
数字在涨，为什么实际拉动反而可能变小？
高盛提示：2026年迄今美国名义AI硬件支出增量中，有8%应归因于成本通胀而非实际投资扩张。
如果这一趋势延续至下半年，2026年AI支出增加对实际投资的拉动将小于2025年——花的钱更多，但买到的东西没有等比增加。
此外，美国国民账户不将半导体采购计入投资品，且AI硬件的高进口含量在计算GDP时已被净扣除。这意味着→ 即便资本开支持续高速增长，对GDP总量的直接贡献仍受结构性制约。
增速什么时候会放缓？
高盛建议用"仪表盘"方式综合追踪多项领先指标：中国台湾和韩国半导体设备进口、相关PMI分项、进口价格、内存采购及GPU租赁价格等。
目前所有指标均处于2022年以来的高位区间，但来自中国台湾和韩国的贸易数据预示6月和7月投资增速可能温和放缓。
这反映出 AI资本开支增速何时放缓，仍是当前宏观市场的核心不确定性之一——高盛没有给出拐点判断，只是把监测工具摆上了台面。
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