高盛：杠杆资金做多半导体、做空软件，AI护城河押注现"底片反转"
Nashnova编辑部
这笔"底片式交易"到底是什么？
杠杆交易社区同时做多半导体（SMH）、做空软件（IGV），两个方向像照片底片一样完全镜像。
这意味着→ 这批资金押注的核心逻辑是：AI时代的护城河在造芯片的人手里，而不在写软件的人手里。
用大白话说＝ 他们认为卖铲子的比淘金的更赚钱，所以一边买铲子公司、一边做空淘金公司。
分化到了什么程度？
据高盛主经纪商（prime broker，帮对冲基金交易和借钱的部门）跨越十年的数据，这种多空分化已达历史极值。
这意味着→ 过去十年里，杠杆资金从未像现在这样，对半导体和软件的看法截然相反。
高盛策略师帕斯夸里耶洛用"照片底片"来形容——一张照片里亮的地方，底片上恰好是暗的，反之亦然。
极端仓位本身就是风险信号？
仓位越极端，反转时的冲击越大——因为所有人挤在同一侧，掉头时出口会很窄。
触发反转的条件有两个：①AI应用层收益开始向软件公司兑现；②半导体供应链预期松动。
这意味着→ 如果市场突然发现"写软件的也能赚到AI的钱"，当前做空软件的仓位就会被迫集中平仓，引发剧烈波动。
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