高盛：中东战争致原油运费涨七倍，每桶超20美元
nashnova research
高盛最新研报称中东战争令全球原油海运费一年内从3美元/桶飙升至超20美元/桶，涨幅约七倍——炼油商的实际购油成本被大幅抬高，全球原油贸易格局正在被迫重塑。
运费从3美元涨到20美元，钱花在哪了？
高盛拆解了每桶约17美元的涨幅构成：霍尔木兹海峡的战争风险溢价贡献约7美元，燃料成本上升和船对船转运作业各贡献约4美元。
用大白话说＝油轮走那片海域要多买"战争保险"，这笔保险费就占了涨幅的约四成。
剩下的钱一部分是油价本身推高了船的燃油账单，另一部分是因为多了一道"海上倒手"——船对船转运(一艘油轮在海上把原油直接卸给另一艘，不经港口)。
为什么要在海上"倒一手"？
美伊战争爆发后，霍尔木兹海峡(波斯湾通往外海的唯一咽喉水道)遭受船只袭击，通行量一度骤降。
这意味着→油轮不敢直接穿峡驶向远方炼厂，而是先在波斯湾内完成船对船转运，再由大型油轮绕路运走。
目前波斯湾及阿曼湾内约六分之一的油轮每天在做这种转运——物流链条被拉长，成本自然抬升。
炼油商会怎么应对？
高盛警告，持续高运费可能压缩炼油商对原油的整体需求——交付到厂的实际油价已远高于标价。
这意味着→炼油商会优先"就近买油"，减少从波斯湾长途采购，转向地理位置更近的供应商。
用大白话说＝过去炼厂可以全球比价、哪便宜买哪，现在运费太贵，距离本身就成了定价因素。
对油价意味着什么？
高盛基准预测布伦特原油年底跌至90美元/桶，但同时列出了多个上行风险。
分析师提示：更长时间的高运费、更激烈的航运袭击、石油基础设施受损以及更具粘性的地缘政治风险溢价，都可能把油价推得更高。
这反映出运费本身正在变成油价的一部分——以前是"加在账单后面的小数"，现在是"决定油价走向的大变量"。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。