高盛：快钱仓位创年内新高后纳斯达克遭遇存储股冲击

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高盛报告指出，长鑫存储宣称技术突破后存储与AI半导体篮子一周内分别暴跌9.3%和6.7%，而冲击到来前快钱多头仓位已膨胀至96亿美元年内峰值——拥挤的仓位放大了这轮抛售，资产管理机构是否跟进减仓将决定调整深度。

长鑫存储说了什么，为什么市场反应这么大？

长鑫存储（CXMT）声称其新型4F² DRAM架构（一种存储芯片的电路设计方案，能在同样面积上塞进更多存储单元）可在三星和SK海力士之前实现量产。

这意味着→ 如果属实，全球存储芯片的定价权格局将被改写——中国厂商从追赶者变成领跑者。

但彭博社注意到这一说法尚未得到独立核实。用大白话说＝目前只有长鑫自己在说，没有第三方证实它真的做到了。

据CFTC持仓报告，"其他"类别（涵盖快钱、自营交易台等）的纳斯达克期货多头名义规模在10月6日达到约96亿美元，较7月初的约30亿美元增逾两倍。

该类别占未平仓合约比例升至约5.4%，两项数据均为过去一年最高。

这意味着→ 大量投机资金在同一方向上堆积，一旦出现利空，踩踏风险极高——而长鑫的消息恰好在仓位最拥挤时落地。

纳斯达克3个月期资金利率相对联邦基金利率的溢价（衡量杠杆交易热度的指标）已回升至约76个基点，约为3月低点的两倍，但仍低于6月高峰时约124个基点。

用大白话说＝杠杆交易的热度在升温但还没到6月那种狂热——而6月恰好就是存储篮子的价格顶部。

高盛策略师奎因将10月的时序描述为"杠杆仓位起初表现淡定，随后转向"，暗示快钱大概率未能在高点出逃。

高盛存储篮子从去年同期约600点起步，今年6月底触及峰值约2675点，目前回落至约1900点，较峰值下跌约25%。

但即便跌了这一轮，该篮子仍较一年前高出逾两倍。

这反映出存储板块过去一年的涨幅极为陡峭，当前的回调在历史涨幅面前只是"从山顶退到半山腰"。

截至报告发布时，资产管理机构持仓尚未出现明显变化——快钱在跑，但大机构还没动。

奎因的措辞是"这是否会影响资产管理机构……"，刻意留下悬念。

这意味着→ 如果大机构也开始减仓，抛压将从投机层蔓延到配置层，纳斯达克调整的深度会显著加大；反之，若机构按兵不动，回调可能止步于快钱出清。

马斯克在社交媒体上评论称："中国一旦掌握某种产品的制造方法，其规模化能力往往超过世界其他地区的总和。"

他同时提示，存储器三年前还是低利润率商品。

这反映出市场对中国产能冲击的担忧不仅停留在技术层面，更在于规模化之后对全行业利润率的压缩——这正是存储股被抛售的深层逻辑。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。