高盛：霍尔木兹石油流量战后或仅恢复至战前70%
Taylor Wilson
高盛6月17日报告指出，霍尔木兹海峡石油流量战后可能仅恢复至战前的约70%，因海湾产油国已大规模转向替代管道——这意味着全球石油贸易的咽喉格局正在被永久改写。
为什么流量只能回到七成？
战前霍尔木兹海峡日过境量约2000万桶；要恢复到这一水平，需在当前基础上增加约1300万桶。
目前可见流量仅约130万桶/日，另有160万桶来自阿曼湾，可能涉及"暗线过境"。
这意味着→ 缺口并非产能不足，而是产油国主动把油改走了别的路。
油改走了哪些路？
沙特阿美加大使用横贯国内、通往红海沿岸的管道；阿联酋启用通往富查伊拉港（位于霍尔木兹海峡以外）的管道。
伊拉克将原油输往土耳其杰伊汉港；三条替代路线经红海亚布港、富查伊拉港及杰伊汉港的日合计流量已达750万桶。
用大白话说＝ 战争逼出了新路线，现在就算海峡重开，油已经不回来了。
产油国为什么不愿回头？
阿联酋外贸部长扎尤迪明确表态："我们正朝着零霍尔木兹依赖的方向迈进，无论海峡是否开放，这一计划都不会停止。"
阿联酋拟扩建迪巴、富查伊拉及霍尔甘港等东部港口，并在阿曼湾沿岸新建至少一座港口。
科威特石油公司CEO谢赫·纳瓦夫·萨巴赫透露，正与沙特和阿联酋谈判扩容管道系统以承接科威特原油。
这反映出 产油国将战时应急路线升级为长期战略基建——霍尔木兹的"咽喉"地位正被主动稀释。
流量何时能恢复、运力够不够？
高盛预计霍尔木兹流量回升有望在下月底前基本完成，海湾产量则可能于10月前恢复。
运力方面，约8.6亿桶空载油轮运力已部署在海峡内或五天航程范围内，运力本身不构成瓶颈。
但部分船东仍对派船过境持审慎态度——这意味着→ 硬件到位不等于流量立刻回来，心理因素还在拖后腿。
对市场意味着什么？
高盛的核心结论：即便霍尔木兹完全重开，战前的100%流量可能永远不会回来，70%就是新常态。
验证节点在未来数月：替代路线的实际使用量是否持续高于战前基准。
用大白话说＝ 霍尔木兹从"唯一咽喉"变成了"多条路线之一"——油价的地缘风险溢价逻辑需要重新算。
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