高盛大幅上调服务器市场TAM，2027/28年分别上修31%/45%

nashnova research

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这次上调的核心驱动力是什么？

三股力量同时推高预测：超大型云服务商资本开支扩张、AI基础设施持续投资、存储芯片成本上升。

用大白话说＝买服务器的人在加速花钱，同时服务器本身也在涨价——量和价一起往上走。

高盛将通用服务器与AI服务器预测双双上修，不是单一品类的故事，而是整条产业链的上行周期。

高盛将通用服务器2027/2028年价值预测分别上调17%/11%，出货量与均价同步上修。

预计2026至2028年出货量分别同比增长20%、12%、8%，到2028年市场规模达约2710亿美元，2025至2028年复合年均增长率22%。

这意味着→ 通用服务器不只是"老业务维持"，存储芯片涨价叠加AI工作负载的规格升级，把它推成了一个独立的增长极。

但即便如此，到2028年通用服务器仅占整体市场的17%——主角仍然是AI服务器。

机架级AI服务器（rack-scale，把整个机柜当作一台超级计算机来设计）方面，高盛将NVL72出货量上调5%/1%，预计2027/2028年分别达11万台和16.4万台。

其中英伟达机架预计9.7万/14.9万台，AMD机架1.3万/1.5万台——英伟达仍占绝对主导。

AI服务器机架全球市场以163%的复合年均增长率增长，2028年达1万亿美元，届时占整体服务器市场的63%。

用大白话说＝三年后每花100美元买服务器，有63美元花在AI服务器上。

8-GPU AI服务器（用8颗GPU并行运算的标准AI服务器配置）受ASIC（专用集成电路，为特定AI任务定制的芯片，区别于通用GPU）需求上升推动，2027/2028年出货量上调10%/29%至270万/330万台。

高盛预计2028年全球ASIC渗透率约60%，全球一线厂商约50%。

这意味着→ 云巨头不再只买英伟达现成GPU，而是越来越多地自研定制芯片——谁的ASIC量产良率先跑通，谁就在成本端占优。

2025至2028年该领域复合年均增长率预计38%，增速低于机架级AI服务器，但基数更大、确定性更高。

高盛预计美国头部云服务商2026至2028年资本开支分别同比增长84%/52%/13%，到2028年达约1.397万亿美元。

中国领先云平台同期预计增长105%/21%/14%——2026年增速甚至高于美国同行。

开支重点投向GPU/ASIC/CPU芯片组、高带宽内存（HBM）以及网络、冷却和电源组件。

这反映出 AI投资不是一次性脉冲，而是一条持续三年以上的支出曲线，且中美两端同步加速。

高盛给出覆盖全产业链的"买入"评级名单：ODM环节点名鸿海/工业富联、纬颖/纬创；光模块点名中际旭创、新易盛；PCB/覆铜板覆盖胜宏科技、生益科技、台光电子、台燿科技。

液冷散热环节列入奇鋐科技、富世达、双鸿科技；硅光环节列入联亚光电、全新光电；此外还有台积电、川湖科技、信骅科技等。

这意味着→ 高盛判断AI服务器的增长不只利好"造芯片的"，而是从组装、光连接、散热到测试的每个环节都在扩容。

关键验证节点：超大型云服务商资本开支的实际落地节奏，以及ASIC自研芯片的量产良率能否支撑上述渗透率曲线。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。