高盛：日元升值或压制日本企业盈利
nashnova research
高盛策略师蒂莫西·莫警告，日本央行推进货币政策正常化推动日元走强，将压缩出口企业海外收入折算值，令日本股市近期承压，但中长期结构性看多立场不变。
高盛到底在担心什么？
核心观点一句话：日元升值会压缩日本出口企业的海外收入折算值，拖累整体盈利。
这意味着→ 一家公司海外赚的美元，换回日元时到手的钱变少了，利润表上的数字就会缩水。
用大白话说＝ 日元越值钱，日本出口企业的账面利润越难看。
为什么日元会走强？
高盛将日元走强归因于日本央行推进货币政策正常化。
这意味着→ 日本央行正逐步退出超宽松政策（多年来把利率压在极低水平刺激经济的做法），利率预期上升推动日元升值。
用大白话说＝ 日本央行开始"收水"，日元自然更值钱。
短期看空、长期看多，矛盾吗？
高盛对日本股市仍维持结构性看多立场，只是认为近期走势比中长期前景更具挑战性。
这意味着→ 短期盈利承压不等于基本面恶化，高盛把日元升值视为一个周期性逆风，而非趋势逆转。
用大白话说＝ 高盛的态度是"短期会颠簸，但方向没变"。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。