黄金占比升至27%，历史性超越美债成全球最大储备资产
Taylor Wilson
黄金怎么就超过美债了？
一年之间，黄金在全球央行储备中的占比从20%跳升至27%；同期美债占比从25%降至22%。
这意味着→ 两条曲线在2025年交叉——黄金从"配角"变成了最大的单一资产类别。
金价近两年近乎翻倍，今年1月一度突破每盎司5500美元的历史高位，直接推高了黄金储备的账面价值。
美元真的被抛弃了吗？
以美元计价的资产整体仍占储备总量的42%，依然是最大的货币类别；欧元计价资产占比维持在15%不变。
用大白话说＝ 黄金超过的是"美债"这一个品种，不是"美元"这整个货币。美元作为储备货币的地位削弱了，但远没有崩塌。
这反映出各国央行的策略是"分散风险"，而非"全面替换美元"。
谁在最猛烈地买黄金？
2022年以来增持黄金规模最大的国家依次为中国、波兰、土耳其和印度。
全球央行目前持金逾36000吨，接近布雷顿森林体系（二战后以黄金为锚的国际货币体系）鼎盛时期约38000吨的水平。
2025年全球央行净购金量约850吨，较此前连续三年每年逾1000吨的节奏略有放缓。
为什么2022年是转折点？
当年美国以制裁手段冻结俄罗斯美元储备，令众多国家重新审视持有美元资产的风险。
这意味着→ 制裁让"美元资产=绝对安全"这个默认假设被打破，各国开始为自己的美元敞口买保险——黄金就是那张保单。
欧洲央行行长Lagarde在报告中写道："地缘政治紧张局势持续推动央行对黄金的强劲需求。"
土耳其的黄金为什么又在卖出？
自2022年俄乌冲突以来，土耳其累计购入220吨黄金。
但进入2026年初，伊朗战争爆发，土耳其出售或借出约130吨黄金——欧洲央行将此描述为"近年来规模最大的储备动用之一"。
用大白话说＝ 黄金储备不只是用来"囤"的，关键时刻就是拿来花的。土耳其的操作恰恰证明了黄金作为"战时硬通货"的价值。
还有什么意外信号？
稳定币公司Tether在2025年成为单一最大黄金买家，全年购入逾100吨黄金，超越多数主权央行。
这反映出黄金的买家结构正在变化——不再只是央行的游戏，加密领域的巨头也在入场。
与此同时，欧元的国际角色"逐步但稳定地"扩大：2025年欧元计价国际债务发行增长30%，达到近1万亿欧元的历史新高。
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