上半年全球科技股：新兴市场涨逾90%领跑，美股落后
Taylor Wilson
2026年上半年新兴市场科技股飙涨逾90%，欧洲科技股涨44.8%，而美国科技指数仅涨19.4%——全球科技牛市的主角已不在华尔街。
这轮科技股牛市，谁才是真正的赢家？
覆盖新兴市场大中盘科技股的MSCI指数上半年涨逾90%，欧洲科技指数涨44.8%，美国科技指数仅涨19.4%。
这意味着→ 同样买科技股，买在亚洲或欧洲的回报是美国的两到五倍。
宽基指数也印证了这一格局：纳斯达克100涨19.9%，但韩国KOSPI飙涨101.1%，日经225涨约39%，MSCI新兴市场指数涨24%。
半导体的爆发力集中在哪里？
台积电上半年涨55.5%，SK海力士涨幅高达约300%。
欧洲设备商同样强势：荷兰ASMI涨93.3%，ASML涨86.8%，BE Semiconductor股价翻倍以上。
用大白话说＝ 半导体这条链上，离"造芯片的设备和代工"越近的公司，这半年赚得越多——而这些公司大部分不在美国。
美国"科技七巨头"怎么了？
内部分化明显：英伟达上半年涨7.3%，微软却跌了22.9%。
德意志银行分析师吉姆·里德指出六月七巨头表现差有四个原因：极端仓位平仓、AI资本支出担忧、美联储转鹰、芯片成本上升。
他总结称："尽管'AI热'仍在全球蔓延，但市场领导地位暂时已从'七巨头'手中转移。"
这反映出 资金并没有离开科技和AI主题，只是从美国最拥挤的头部仓位流向了估值更低、涨幅更大的海外标的。
下半年最关键的变量是什么？
贝莱德年中展望维持超配美股，但聚焦电力、电网、存储、芯片、数据中心等AI瓶颈环节，同时避免押注具体模型赢家。
贝莱德提示"通往丰裕之路，必然先经稀缺"——用大白话说＝ AI会带来长期增长，但短期内基础设施供不应求，瓶颈环节先受益。
Columbia Threadneedle经济学家安东尼·威利斯认为，下半年驱动力将转向货币政策：市场对美联储是否再加息及加息频次高度敏感。
美联储会怎么做？市场怎么押注？
CME FedWatch数据显示：7月维持利率不变的概率为66.3%，9月至少加息25个基点的概率为66.9%。
这意味着→ 市场认为美联储7月大概率按兵不动，但9月加息的可能性已经超过六成。
威利斯还指出，企业能否把AI资本支出转化为实际收益，将是财报季市场波动的重要触发因素——简单说，下半年不光看美联储，还要看AI的钱花出去有没有赚回来。
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