英伟达首批H200芯片销往中国，占数据中心营收不足1%
Nashnova编辑部
英伟达本季度向中国客户售出少量H200芯片，是2025年初以来首次对华销售AI芯片，但销售额占数据中心营收不足1%，且实际出货量低于美国政府批准的上限——北京方面的保留态度和库存减值才是真正的信号。
H200卖了多少？为什么远低于预期？
英伟达在截至7月26日的季度内向中国交付了少量H200，但销售额占数据中心季度营收不足1%，实际出货量也低于美国政府许可证允许的上限。
这意味着→ 不是美国不让卖，而是中国这边没买够。北京对中国科技企业采购H200持保留态度，英伟达因此未能用完许可额度。
因为卖不动，英伟达过去两个季度合计对H200库存计提了4亿美元减值——芯片造出来了，但需求没跟上。
中国市场的整体收入表现如何？
包含H200在内，英伟达本季度来自中国的总营收达78.8亿美元，较上年同期近乎翻倍。
用大白话说＝ 这个翻倍主要靠游戏硬件等非AI产品线撑起来，H200的AI芯片贡献微乎其微。
英伟达未披露H200在中国的具体销售数量及对应收入，这反映出公司在这个敏感话题上刻意保持模糊。
许可证怎么来的？为什么有了许可还卖不动？
美国政府今年1月向英伟达发放许可证，允许其向中国批准买家出售H200，条件之一是向美国缴纳25%的费用。
黄仁勋曾随特朗普访问北京，但此行未能推动H200销售实质性突破。特朗普事后透露，习近平尚未批准采购，原因是希望支持中国本土芯片企业。
这意味着→ 障碍不在出口管制本身，而在中国的产业政策选择——北京宁可扶持华为，也不愿让企业大量买英伟达的芯片。
H200在中国还有竞争力吗？
H200目前已落后英伟达最新一代Rubin处理器两代，但在中国市场仍具竞争力。
它的主要对手是华为与中芯国际合作生产的芯片——两家公司均受美国出口管制限制，包括无法获取光刻机等关键设备。
用大白话说＝ 中国本土替代方案受制裁拖累，所以即便是英伟达两代前的产品，在中国市场依然算得上"能打"。
接下来看什么？
英伟达已将中国数据中心及AI芯片业务的收入预期维持为零——公司自己也不指望短期内有突破。
习近平计划下月访问华盛顿，届时H200销售问题能否在两国领导人会谈中取得进展，是观察英伟达中国AI业务能否实质性重启的关键节点。
这意味着→ 这件事的决定权已经完全不在英伟达手里，而是一个外交议题。
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