对冲基金天然气空头创纪录，暖冬预期压制多头
nashnova research
对冲基金做空美国天然气的仓位升至历史最高，纯空头达59.97万手；暖冬预期是主因，但创纪录的空头密度也把轧空风险推到了极端水平。
空头仓位到底有多大？
CFTC数据显示，资管机构在亨利港七个基准合约上的纯空头头寸（即单边做空仓位）达599,731手，为2013年5月有数据以来最大规模。
净空头头寸升至192,728手，为逾六年来最悲观水平；多头押注则跌至近两年低点。
这意味着→ 市场几乎在"一边倒"地押注价格下跌，看多的钱正在撤离。
为什么所有人都在做空？
核心驱动力是暖冬预期：气象机构Commodity Weather Group预测，今年10月和11月将是1950年有记录以来第三暖的同期月份。
用大白话说＝ 冬天不冷，取暖用气就少，天然气供过于求，价格自然承压。
受此影响，美国天然气基准期货本周累计下跌逾15%，创2月以来最大单周跌幅。
"轧空"是什么，为什么现在特别危险？
轧空（short squeeze，大量空头被迫同时平仓买回，反而把价格猛推上去）风险正随空头仓位膨胀而急剧上升。
今年1月底已有前车之鉴：一场冬季风暴引发轧空行情，天然气价格历史性飙升，资管机构单周削减纯空头逾53,000手，为逾一年来最大单周减仓幅度。
这意味着→ 当前空头仓位远超1月底水平，一旦天气预报逆转出现突发严寒，平仓压力将更为剧烈。
最终胜负手是什么？
暖冬预期能否兑现，是决定这批空头能否获利了结的核心变量。
若冬季气温如预期偏暖，空头将大幅获利；若出现意外寒潮，创纪录的空头密度反而会成为价格暴涨的燃料。
用大白话说＝ 这是一场"赌天气"的豪赌——赌对了赚大钱，赌错了亏得比任何时候都狠，因为船上的人太多了。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。