对冲基金天然气空头仓位创历史纪录
nashnova research
对冲基金在亨利枢纽七个基准合约上的纯空头头寸升至625,150手，创2013年有记录以来最高，暖冬预期正全面压制天然气需求前景，但创纪录的空头规模也同步放大了逼空风险。
空头仓位到底堆了多高？
CFTC最新数据显示，资产管理机构纯空头头寸升至625,150手，打破仅一周前刚创下的纪录。
整体净空头头寸升至223,591手，为2020年2月以来最悲观——上一次这么极端，是新冠疫情暴发重创全球燃料需求。
这意味着→ 市场不只是"偏空"，而是以历史级别的仓位在押注天然气价格继续下行。
为什么基金集体做空？
核心驱动是暖冬预期：气象机构商品天气集团预测，11月前两周美国北部气温将高于正常水平。
美国北部是供暖需求最集中的地区，气温偏暖直接压缩取暖用气量和发电用气量。
价格已经在反映这一预期——12月近月合约过去三周累计下跌18%，报每百万英热单位2.898美元。
价格跌了，风险就消失了吗？
恰恰相反。空头仓位越大，逼空风险（short squeeze，即空头被迫集中平仓推高价格的连锁反应）越高。
用大白话说＝ 所有人都挤在同一侧船舷上，一旦风向变了——比如一场突发强寒潮——船会翻得更猛。
突发寒潮会同时推高需求、压制产量，价格快速上涨将迫使大量空头止损平仓，进一步加剧波动。
这反映出当前市场的核心矛盾：方向上的共识越强，反向冲击的破坏力就越大。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。