Hedgeye新增苹果做空评级，看跌23%
Claire Weston
研究机构Hedgeye将苹果列为新增做空标的，分析师王飞测算股价存在约23%下行空间——核心逻辑是iPhone超级换机周期的利好已被市场充分定价，估值支撑正在松动。
Hedgeye为什么突然翻空苹果？
Hedgeye此前曾领先市场上调苹果2026及2027财年营收预测，看好iPhone超级换机周期。
但分析师王飞指出，这一信息差已经消失——卖方预测已大幅上调，超预期空间被充分定价。
这意味着→ 当所有人都把好消息算进价格，好消息本身就不再是上涨的理由。
中国市场的故事还能讲多久？
王飞承认苹果在中国仍在持续扩大份额，但6月季度的份额增速并未加快。
他警告市场对苹果2027至2028财年大中华区实现两位数增长的预期过高。
王飞还提示，华为可能在今年晚些时候采取某项行动，对苹果构成实质性压力。
用大白话说＝ 中国这块增长故事没破，但市场已经提前把最乐观的剧本写进了股价。
34倍市盈率撑得住吗？
苹果当前预期市盈率约34倍，建立在iPhone超级周期持续、营收高速增长的假设上。
王飞认为，若超级周期消退、营收增速回落至中个位数，这一估值将难以维持。
由此测算出约23%的下行空间。
这反映出 一个关键矛盾：市场给的是"高增长"价格，但基本面正在向"稳增长"靠拢。
市场现在怎么看？
苹果目前的卖空兴趣仅约1%，说明绝大多数投资者仍然偏多。
股价年初至今累计上涨约15%，处于强势区间。
这意味着→ Hedgeye的做空观点目前属于少数派——但也正因如此，一旦基本面转弱，空头回补不会成为股价的安全垫。
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