港股上半年跌11%跻身全球最差市场，科技指数跌19%
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恒生指数2026年上半年累跌11%，全球主要股指中垫底；恒生科技指数跌幅更深达19%，美联储鹰派立场与AI变现缺位构成双重压制，资金正从港股流向A股和IPO市场。
港股到底跌成什么样了？
恒生指数上半年累计下跌11%，跑输标普500、日经225等多数全球基准指数，排名垫底。
恒生科技指数同期跌19%——这意味着→ 科技股不但没有撑住大盘，反而拖得更狠。
用大白话说＝ 全球都在炒AI，港股科技股却没接住这波热钱。
A股为什么反而涨了？
同期沪深300指数上涨7.6%，AI硬件板块是主要驱动力。
寒武纪年内累计上涨76%，市值突破1万亿元人民币（约合1472亿美元），被市场视为"中国版英伟达"。
这反映出资金的偏好很明确：谁能直接嵌入AI供应链，钱就流向谁——A股有这类标的，港股缺。
港股为什么接不住AI热潮？
压力来自两个方向。其一，新任美联储主席凯文·沃什首次利率决议释放鹰派信号，美债收益率上行，市场担忧资本外流，香港流动性预期收紧。
其二，恒指权重股阿里巴巴、腾讯尚未令投资者信服其AI商业化变现能力。
用大白话说＝ 一边是钱变贵了想往外跑，一边是港股大公司讲不出AI赚钱的故事——两头挤压。
IPO热潮是好事还是坏事？
上半年香港IPO募资264亿美元，同比增长84%，全球第二，仅次于纳斯达克（后者因SpaceX完成750亿美元上市居首）。
这意味着→ IPO虽然带动了市场活跃度，但基金经理必须腾仓位去打新，对存量股票形成资金分流。
叠加限售股解禁压力，存量资金被两头抽走。
接下来看什么？
国泰海通证券分析师方毅表示："短期内港股受制于海外流动性收紧及其他逆风因素"，包括IPO分流与解禁压力。
他同时指出，"待上述负面因素消化后，市场有望重新定价。"
这意味着→ 关键验证节点有两个：美联储政策路径是否转向，以及阿里、腾讯能否在AI变现上给出更有说服力的证据。
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