霍尔木兹危机推动苏伊士运河收入42%，科威特原油出口恢复至三分之二
nashnova research
霍尔木兹海峡因伊朗战争实际关闭，大量船只被迫绕道苏伊士运河，7月运河收入同比增长42%至5.05亿美元；科威特原油出口恢复至战前约三分之二，但波斯湾供应链离正常化仍远。
苏伊士运河7月收入为什么突然跳涨？
霍尔木兹海峡因伊朗战争实际关闭，叠加胡塞武装威胁红海南部，船只被迫北绕苏伊士运河。
7月共1340艘船过境，同比增27%；其中油轮526艘，高于6月的485艘。
单月收入达5.05亿美元，为2023年12月以来最高。这意味着→ 战争把"绕道费"直接打进了埃及的国库。
运河管理局凭什么敢预期全年收入翻倍？
苏伊士运河管理局主席奥萨马·拉比预计全年收入从2025年的41亿美元升至58亿—60亿美元。
EFG赫尔墨斯分析主管阿布·巴沙指出，亚洲方向原油出口改道、多家欧洲航运商宣布恢复部分红海航线，复苏势头预计延续数月。
但即便如此，当前水平仍远低于2023年全年102亿美元的纪录——同年4月单月过境约2300艘。用大白话说＝ 收入在涨，但离"好日子"的天花板还差一半。
科威特原油出口恢复了多少？怎么运出去的？
科威特石油公司国际营销董事总经理谢赫·哈立德表示，目前每日出口约100万桶，约为战前日均160万桶的三分之二。
关键手段是船对船转运（STS，在霍尔木兹海峡外把货从一艘船倒到另一艘船上）——绕开了海峡最危险的航段。
在海峡外提货的买家须支付额外费用补偿运输风险；在波斯湾内提货则可获折扣。这意味着→ 同一桶油，提货地点不同，买家承担的风险溢价也不同。
霍尔木兹海峡现在到底还能过多少油？
各方估计存在分歧：维托集团CEO哈迪估约每日1000万桶（其中原油约900万桶），麦格理集团估约每日700万桶原油及成品油。
两个数字都不及战前每日2000万桶的一半。
用大白话说＝ 全球最重要的石油咽喉，目前通行能力打了对折甚至更低，分歧只是"打了几折"。
波斯湾供应链能恢复正常吗？关键变量是什么？
科威特正在评估绕过霍尔木兹的替代管道路线，包括途经沙特和阿联酋的方案。
伊朗称与阿曼就管理海峡航运的协议"即将落地"，但美伊僵局仍在持续。
这反映出一个核心判断：霍尔木兹通行能否进一步正常化，决定了波斯湾供应链重组是"临时绕道"还是"永久改线"。
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