汇丰：冷门板块低预期或推动美股涨势扩散
nashnova research
汇丰指出标普500剔除科技七巨头与能源后，其余成分股Q3盈利增速预计仅5%，但低预期反而打开了超预期空间，冷门板块可能成为下一轮涨势的扩散起点。
近30%的盈利增速，真正在赚钱的是谁？
标普500第三季度整体盈利增速接近30%，但高度集中在半导体和能源两个板块。
剔除科技七巨头、科技板块及能源板块后，剩余成分股的盈利增速预计仅5%，上一季度这个数字是14%。
这意味着→ 指数层面的"高增长"是少数权重股撑起来的，大多数公司的盈利动能其实在放缓。
"预期宽松"是什么意思？
汇丰策略师妮可·乾指出：11个板块中，Q3盈利增速预计达到10%以上的仅剩5个，上一季度有9个。
用大白话说＝ 华尔街对大多数板块的期望已经降得很低，只要实际业绩"没那么差"，就算超预期。
这反映出市场的注意力和资金过度集中在头部科技股，其余板块处于被忽视的状态。
哪些冷门板块可能跑出来？
妮可·乾点名四个方向：金融、非必需消费品、公用事业、房地产——都是当前市场冷落的板块。
她的逻辑是：美国经济活动持续好于预期 → 这些板块的实际盈利大概率好于已经压低的预期 → 资金开始流入，推动市场参与度拓宽。
这意味着→ 如果这些板块集体超预期，美股涨势将从"少数巨头拉动"转向"更多板块共同参与"——也就是华尔街常说的市场广度改善。
估值端还有多少空间？
标普500目前较其五年平均远期市盈率折让约4%，整体并不算贵。
如果落后板块盈利超预期，估值修复（股价向合理估值靠拢）的空间还会进一步打开。
用大白话说＝ 预期低 + 估值不贵 + 经济还行——汇丰认为这三个条件叠在一起，为期待已久的板块轮动提供了窗口。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。