汇丰上调Marvell至“买入”评级，目标价从85美元升至300美元

Marvell Technology 周二盘前股价涨近8%，此前汇丰银行将这家半导体公司评级从“持有”上调至“买入”，目标价由 85 美元大幅上调至 300 美元。核心逻辑是，AI 网络“超级周期”正在推动公司光互连业务增长。

汇丰分析师 Frank Lee 在报告中指出，Marvell 股价自 3 月 30 日以来已累计上涨 124%，同期 SOX 指数涨幅为 71%。尽管如此，他认为市场仍显著低估了公司光互连收入增长的持续性和上修空间。即使即将发布的 2027 财年第一季度业绩大概率不会大幅超预期，未来两年市场一致预期仍有较大上调潜力。

“即将公布的 2027 财年第一季度业绩不太可能出现重大超预期，但我们认为，市场仍低估了光互连带来的收入增长，这将在未来两年推动市场一致预期上修。”

Lee 还提到，随着代理式 AI CPU 需求带来持续的内存短缺，计算快线（CXL）的总可寻址市场（TAM）存在显著上行空间，这也是汇丰上调评级和目标价的另一项依据。

在 AI 集群扩展方向上，Lee 认为 Marvell 将成为“关键受益者”。他的逻辑是，AI 集群正在向多机架 AI 工厂演进，这一变化推动高速连接从传统方案转向光互连。

“Marvell 正凭借在 800G 和 1.6T 数字信号处理器领域的领先地位充分抓住这一机遇。DSP 是高速光模块的‘大脑’，Marvell 在该领域占据多数市场份额，且 DSP 与光收发器存在 1:1 的配套关系，因此公司增长有望至少与行业整体保持同步。”

同日，摩根士丹利和 Susquehanna 也上调了 Marvell 目标价。其中，摩根士丹利将目标价从 103 美元上调至 172 美元，Susquehanna 则从 100 美元上调至 230 美元。