IBM下调全年营收增长预期，大型机销售骤降42%
Alina Collins
IBM第二季度营收172亿美元，同比仅增1.2%，大型机销售单季暴跌42%拖累整体增速超5个百分点，公司将全年营收增长指引下调至4%–5%，核心原因是客户预算正加速转向AI硬件采购。
这份财报到底差在哪？
营收172亿美元，同比增长1.2%，比市场预期少了约6000万美元；调整后每股收益2.93美元，也低于分析师预期的2.97美元。
全年营收增长指引从"超过5%"下调至4%–5%，指引中值低于分析师平均预期的4.8%。
这意味着→ IBM不只是一个季度没达标，而是把全年的预期天花板也压低了——市场对下半年的信心被连带打折。
大型机为什么突然"塌了"？
基础设施部门营收38.4亿美元，同比下降7%；其中Z系列大型机（IBM的传统高端服务器产品线）营收骤降42%。
CFO卡瓦诺向路透表示：大型机对整体增速的拖累超过5个百分点，"而我们原本只预计拖累约1至2个百分点"。
用大白话说＝ IBM自己也没想到大型机会跌这么狠——原本以为只是小减速，结果变成了急刹车。
钱去哪了？客户在抢购什么？
CEO克里希纳将缺口归因于客户在季末把预算重新分配到服务器、存储和内存等AI相关硬件，赶在涨价前锁定采购。
同时部分客户暂停了网络安全支出的决策，导致IBM第二季度有数十笔交易未能完成，此后仅追回约三分之一。
这反映出 一个更大的行业趋势：企业IT预算总盘子没变大，但钱正在从传统基础设施（大型机、安全软件）加速流向AI基础设施。
股价为何已经提前崩过一轮？
IBM在7月14日罕见地提前预警，CEO克里希纳在致投资者信中承认公司"出现了失误"。
这封信直接引发股价单日暴跌25%，创IBM逾百年历史最大单日跌幅，市值蒸发约670亿美元。
截至正式财报发布，股价较预警日又再跌约5%——这意味着→ 市场并不认为"坏消息已经出尽"，对下半年能否反弹仍持怀疑态度。
下半年能翻盘吗？
CFO卡瓦诺称"没有证据显示客户正在放弃大型机"，预计下半年大型机业务将显著改善。
IBM维持全年自由现金流较上年增加约10亿美元的预期不变。
但IBM同时承认，AI基础设施市场的供应链紧张短期内难以缓解，"业内所有人都在说这种情况将持续一段时间"。
用大白话说＝ IBM的翻盘逻辑是"客户只是延后了、没有走掉"，但能不能兑现，要等下半年大型机订单数据来验证——这将是市场评估IBM全年指引是否可信的关键节点。
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