印度5月白银进口骤降87%至逾三年低点
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印度5月白银进口额同比暴跌87%至7557万美元，进口量降至33公吨——全球最大白银消费国的需求缺口，正在向国际市场传导。
跌了多少，跌到什么程度？
5月白银进口额仅7557万美元，去年同期为5.662亿美元，量价双降。
进口量跌至33公吨，为2023年2月以来最低。
这意味着→ 一个月内，印度从全球白银市场上几乎"消失"了——八成以上的需求原本依赖进口。
为什么突然断崖式下跌？
直接原因：印度政府5月中旬起对几乎所有形式的白银进口实施限制，本月初进一步将银粒和银粉纳入受限类别。
所有白银进口现在需要事先获得进口授权，相当于给进口加了一把锁。
同时，黄金和白银进口关税从6%上调至15%——用大白话说＝ 政府既卡量、又加价，双管齐下压进口。
政府为什么要这么做？
印度白银进口规模此前已处于历史高位：2025/26财年全年进口额达创纪录的120亿美元，远高于上一财年的48亿美元。
需求激增的驱动力已经变了——从传统珠宝消费转向投资性买盘，白银ETF资金流入同步创历史新高。
这反映出 政府担心的不只是贸易逆差，更是投机性需求对外汇储备和卢比汇率的持续压力。
国内市场已经有什么反应？
供应收紧已推高国内溢价。据路透援引一位孟买贵金属交易员称：「需求依然存在，但进口受限导致操作困难，本地溢价已开始上升。」
这意味着→ 进口虽然被压住了，但国内需求并没有消失——它正在以更高价格的形式释放。
对全球银价意味着什么？
印度是全球最大白银消费国，超过80%的白银靠进口，主要来源地为阿联酋、英国和中国。
短期看，印度进口骤降可能压制全球银价，因为最大买家退场了。
但核心变量在于：管制能否持续压制进口，还是会倒逼需求转向替代渠道——这决定了压制效应是暂时的还是持久的。
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