中际旭创：客户未大面积砍单，部分1.6T需求增加，野村降价传言不实
nashnova research
中际旭创11月3日正面回应砍单传言：绝大部分客户未下修订单，部分1.6T需求反而增加；野村所谓330元目标价研报系伪造，实际维持买入、目标价1196元。
砍单传言到底是怎么回事？
光模块板块近期持续调整，海外客户砍单传言发酵，中际旭创当晚发布投资者关系记录正面回应。
公司表示：绝大部分客户并未下修需求或订单；个别客户有产品结构调整，但也有客户的1.6T需求反而增加。
这意味着→ 市场把个别调整放大成了"大面积砍单"，但公司口径是需求整体仍在预测范围内。
2027年的订单够不够？
2027年绝大部分订单已覆盖全年，数据中心客户拿货节奏正常，未出现放缓迹象。
光模块供应整体仍偏紧，也未出现"生产出来交不掉、变成库存"的情况。
用大白话说＝ 不是"卖不动"，是还不够卖——供应紧张本身就是需求强劲的佐证。
2028年能看到多远？
公司透露：至少一家重点客户已给出2028年明确需求指引，且需求强劲；其他客户指引仍在收集中。
价格端，2027年800G、1.6T年降幅度有限，部分产品甚至未降价。
这意味着→ 量价两端目前都没出现恶化信号，公司对2028年景气度仍然乐观。
NPO和XPO进展到哪了？
NPO（近封装光互连，一种把光模块做到离芯片更近的下一代技术）预计2027年下半年起量，2028年有望更大规模释放。
新产品导入初期，制造良率、更高功率CW光源、电芯片等上游物料均需良率爬坡，这是量产的正常过程。
XPO方面，公司已在2026年OFC上展示方案，后续送样送测，预计2027年产生需求。
野村330元目标价是真是假？
11月3日盘中，一张标注为野村、声称将目标价下调至330元的研报截图在投资社群流传，搅动盘面。
野村相关人士回应："事宜不属实。" 据界面新闻核实，署名分析师、发布文号、盈利测算口径均找不到对应记录。
野村最新报告维持"买入"评级，A股目标价1196元，港股目标价1387港元——与传言的330元相差近四倍。
传言和现实的落差怎么验证？
管理层总结：2027年行业需求仍然较好，景气度非常高，未出现大面积砍单情形。
公司希望投资者理性看待行业需求及投资价值。
这反映出 管理层试图用一次完整回应切断传言链条——但最终验证要靠后续季度出货数据，而非一纸回应。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。