加息预期难阻中期跌势，华尔街看空下半年美元表现

5月以来，彭博美元现货指数在美联储加息预期推动下上涨0.7%。尽管这是美元自2025年转弱以来的第四次单月上涨，摩根士丹利等华尔街机构普遍认为此轮反弹难以持续。彭博社数据显示，华尔街共识预期美元指数在第三季度将下跌超过1%，第四季度跌幅将扩大至2%。

地缘避险需求消退和资产仓位拥挤正对美元构成双重压制。自特朗普宣布与伊朗达成停火协议以来，美元指数始终受到200日均线的关键技术压制。Wells Fargo Securities策略师Erik Nelson表示，美国经济和股市的相对优势已达25年来极端水平，加之人工智能与半导体股票的拥挤仓位，正让美元暴露于回调风险中。

利差空间收窄正为非美货币提供多头支撑。Morgan Stanley策略主管Matthew Hornbach认为，欧洲央行和日本央行未来几个月的加息举措将推动全球政策趋同。目前市场定价显示，美联储至2027年3月预计仅加息30个基点，而欧洲央行将加息60个基点，英国央行和日本央行也将分别加息约40个基点。

整体宏观背景已逐步转向支持美元震荡走弱。TD Securities USA策略师Howard Du指出，市场对美联储重现2021至2023年激进紧缩周期的信心已经动摇。美联储很难在鹰派程度上超越其他主要央行，因而多数机构维持对美元的看空立场。