东山精密港股IPO募资13亿美元，首日灰市跌12%
nashnova research
东山精密以每股86.80港元登陆港股，募资约13亿美元，但定价较A股折让约35%，灰市一度跌12%——港股AI供应链IPO的热度正在被投资者重新定价。
这次IPO的基本面是什么？
东山精密发行1.138亿股，每股定价86.80港元，合计募资约99亿港元（约13亿美元）。
定价低于发行区间上限，较深圳A股前收盘价折让约35%。这意味着→ 公司和承销商主动压低了价格，换取顺利发行。
原计划募资最高约30亿美元，最终缩减至13亿美元——用大白话说＝ 发行规模砍掉了一半多，说明市场对大单的胃口在收缩。
灰市为什么跌？港股IPO市场出了什么问题？
上市前夕灰市一度跌12%，市场情绪偏谨慎。
背景是债券收益率上升叠加近期新股表现不佳，多宗大型IPO已撤回或推迟，包括多家区域数据中心运营商。
里德资本首席投资官杰拉尔德·甘评价："这看起来更像是一把下落中的刀，尤其是投资者正在重新评估AI相关估值和支出。"这反映出 市场对AI概念IPO的态度已从"追捧"转向"挑选"。
谁在买？基石投资者阵容说明什么？
基石投资者合计认购约50%的发行股份，锁定期至少六个月。
名单包括摩根大通资产管理、阿里巴巴、CPE、澜起科技，以及 Jane Street Group 和 Jump Trading。
这意味着→ 即便灰市下跌，仍有大型机构和产业资本愿意以折扣价锁仓——他们押注的是东山精密在PCB和光模块赛道的长期位置，而非短期涨幅。
东山精密的核心业务是什么？
公司总部位于苏州，主营印刷电路板（PCB）（把芯片和元器件连接起来的基板）及光模块（数据中心里负责光信号收发的零部件），均为AI基础设施核心零部件。
据招股文件，东山精密是全球约852亿美元PCB市场中的第三大供应商。
联席保荐人为瑞银、国泰君安、广发证券及中信证券。
放在今年港股IPO里，东山精密排在哪？
据彭博数据，这是今年港股第10宗募资逾10亿美元的IPO，年内已完成近120宗交易。
年内最大两宗为中际旭创（募资78亿美元）和立讯精密（募资32亿美元），均为AI供应链标的；同赛道的胜宏科技募资30亿美元，深南电路9月完成6.5亿美元上市。
用大白话说＝ AI供应链公司扎堆来港上市，但钱的总量没跟着涨——先到的吃肉，后来的就得降价才卖得动。
上市首日该看什么？
核心观察点：东山精密能否在首日稳住灰市12%的跌幅。
如果首日守住发行价附近，说明折价发行策略有效，市场对AI硬件标的仍有底部承接力。
如果继续下跌，这反映出 港股AI供应链板块的估值锚可能还要再往下调——对后续排队上市的同类公司来说，定价压力会更大。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。