伊朗原油折价供应中国，5月到港量降至逾年低位
Miles Bennett
伊朗原油对华报价一个月内从溢价翻转为折价逾1美元/桶，5月到港量跌至110万桶/日的年内最低；背后是中国地炼在亏损和制裁双重挤压下主动收缩采购，这股需求寒流同时拖低了俄罗斯原油的溢价。
价格怎么突然翻转了？
伊朗原油对华报价（以ICE布伦特为基准）上月还是溢价，本月已转为折价逾1美元/桶。
这意味着→ 卖方从"加价还有人要"变成了"降价才卖得动"，买方市场一夜翻盘。
俄罗斯远东出口原油价格同步下调，两大供应来源同时降价，不是偶然。
到港量降了多少？
据船舶追踪机构Kpler数据，伊朗原油5月流向中国的量降至110万桶/日，为2025年1月以来最低。
目前全球约有5600万桶伊朗原油滞留船上，其中逾60%锚泊在新加坡海峡及中国近海。
用大白话说＝ 油卖不出去，只能漂在海上等买家，海面上"堵"着一大片油轮。
中国地炼为什么不买了？
中国独立炼厂（俗称"地炼"）通常承接伊朗约90%的原油销售，是最核心的买家。
双重压力同时挤过来：炼油利润收窄甚至转负 → 炼厂主动降低开工率；美国持续加码制裁 → 最新被列入名单的是大型独立炼厂恒力石化（大连）。
这意味着→ 一边是"炼了也亏钱"，一边是"买了可能被罚"，地炼两头受困，采购意愿自然塌缩。
北京的态度会变吗？
据彭博报道，北京此前曾要求炼厂不惜代价保障燃料供应，以缓冲中东冲突影响。
但随着炼厂亏损扩大，这一指令预计将予以放宽。
用大白话说＝ 政府之前说"必须炼"，现在炼厂亏太多，上面也不好再硬压。
俄罗斯原油跟着跌说明什么？
俄罗斯旗舰ESPO原油（俄罗斯东西伯利亚-太平洋管道原油，主要供应亚洲市场）对ICE布伦特的溢价从上月约6美元/桶压缩至3美元/桶，腰斩。
原因同样是中国地炼买盘清淡。
这反映出 地炼的需求疲软不是只影响伊朗一家，已经成为整个亚洲折价原油市场的结构性压力点。地炼开工率能否回升，是后续供需再平衡的关键变量。
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