铁矿石价格平稳，但中国5月进口数据现8百万吨缺口
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铁矿石今年价格波动仅14美元，是霍尔木兹海峡危机以来最稳的大宗商品；但中国5月海关进口量与海运到港量之间出现约800万吨缺口，背后是统计时差、库存历史新高与钢铁减产三重信号交织。
霍尔木兹海峡关了，铁矿石为什么纹丝不动？
2月28日美以空袭伊朗后，海峡实际关闭，油价和天然气剧烈波动——但铁矿石全年只在约105美元/吨附近晃了14美元，6月10日收于101.65美元/吨。
这意味着→ 中国铁矿石几乎全部来自澳大利亚和巴西，航线完全绕开霍尔木兹海峡，供应链与中东风险天然绝缘。
用大白话说＝ 海峡关不关，对铁矿石这条船来说根本不走那条路。
5月进口数据的800万吨缺口从哪来？
中国海关公布5月铁矿石进口9771万吨，环比降6%，为三个月低点。
但海运追踪机构DBX Commodities录得到港量1.0556亿吨，Kpler估算1.064亿吨——两家与官方数据均差约800万吨。
路透专栏作者Clyde Russell认为，缺口大概率是月末到港货物被推迟计入6月，预计6月官方数据将反弹。
用大白话说＝ 船到了港口但海关还没盖章，数字被推到了下个月。
进口在涨、钢铁在减——矛盾怎么解释？
前五个月中国铁矿石进口总量5.1626亿吨，同比增6.3%；同期粗钢产量却同比降4.1%至3.3112亿吨。
这意味着→ 进来的矿比炼掉的多，差额全变成了港口库存。
据SteelHome数据，库存3月13日触及1.6691亿吨历史峰值，6月5日仍有1.5909亿吨，较2025年同期高约21%。
国内矿为什么越来越不划算？
前四个月国内铁矿石产量3.268亿吨，同比降1%；2025年全年产量已较2024年降2.8%。
国内矿品位（矿石中铁含量的比例）仅20%-30%，进口矿达60%-65%——品位低意味着要多花钱、多耗能做选矿（把低品位矿提纯到可用水平的工序）。
这反映出 进口替代国产矿是长期结构性趋势，不是短期波动。
下半年看什么？
核心悬念：6月官方进口如预期反弹后，港口库存能否去化，还是高库存继续压制价格。
这意味着→ 答案取决于一个变量——中国钢铁需求下半年能否实质性回升。
用大白话说＝ 矿堆在港口不可怕，可怕的是钢厂不开工；如果需求不来，库存就是价格的天花板。
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