金银空头挤压已成定局，史诗级反转将至？

Goldmoney研究主管Alasdair Macleod近日公开发表深度研判，认为金银市场正在迎来一个极其罕见的转折点。他指出，当前的行情并非下跌趋势中的短暂休整，而是预示着一个长期上涨周期的回归。

本周白银市场已经显现出明显的空头挤压迹象，价格从周一的72.21美元低点迅速拉升至82.12美元。在短短几天内超过13%的涨幅背景下，空头回补的压力正随着价格的上涨而被无限放大。

COMEX数据显示白银期货持仓量已跌破10万手大关，降至近15年来的最低水平。这种极低的持仓规模表明市场的投机热情已跌至冰点，卖方力量几乎消耗殆尽，市场流动性被极度压缩。

Macleod认为，金银市场目前正处于过去15年来最严重的超卖状态。在这种流动性极度匮乏的情况下，任何微小的看多力量都可能触发连锁反应，迫使空头陷入一场大规模的恐慌性挤压。

西方投资者与亚洲投资者在贵金属定价逻辑上出现了深刻的分歧。西方仍停留在利率上升抑制金价的传统模型中，而亚洲买家则更担忧货币购买力的崩溃。这种认知的错位导致实物金属正持续从西方流向东方。

全球原油供应的失衡进一步强化了这一趋势，部分亚洲地区的油价在实物短缺下已飙升至每桶280美元。美国战略储备的逐步耗尽，意味着通过抛储抑制通胀的手段正面临失效的风险。

在供应端，中国作为主要的白银生产国已经开始限制出口并转为净买入。随着美国将白银列为关键矿产并计划建立战略储备，大国之间的资源博弈正在加剧全球白银的流动性紧缩。

印度市场的潜在需求同样不容忽视，由于海关瓶颈和税收政策不明，大量白银出货量已被积压数周。一旦这些行政障碍被扫除，短期内爆发的实物补库需求将对银价形成二次推升。