以色列股市本月跌逾12%，和谈引发战争溢价回撤
N.R. Finch
跌了多少，在全球排第几？
TA-35指数本月美元计价跌超12%，创2023年10月哈马斯袭击以来最大单月跌幅，全球主要股指中跌幅最大。
谢克尔兑美元本月跌约5%，同样位居全球货币跌幅榜首；截至伦敦时间10:30，报2.9683。
用大白话说＝ 股市和汇市同时全球最差，说明不是个别板块出问题，而是整个"以色列资产"在被抛售。
之前涨了多少，才有这么大的回撤空间？
2023年11月至本月初，谢克尔兑美元累计升值42%，是同期全球表现最佳货币。
TA-35指数同期涨幅接近四倍，全球股市中仅次于加纳。
这意味着→ 投资者此前押注以色列军事行动将改善安全环境，从而提升其6400亿美元科技密集型经济体的增长潜力——现在这个逻辑正被反向定价。
和谈为什么反而是利空？
哈普阿利姆银行报告指出：投资者认为美伊协议"未能改善以色列长期安全态势"，远低于对伊朗军事行动初期形成的高预期。
以色列并未参与美伊谈判，且在黎巴嫩的军事行动多次导致伊朗中断谈判，成为内塔尼亚胡与特朗普的主要摩擦点。
用大白话说＝ 市场怕的不是"打仗"，而是"谈了但没谈好"——和平预期没兑现，安全溢价却已经开始退潮。
特朗普与内塔尼亚胡的关系恶化有多大影响？
In Touch Capital Markets策略师马蒂斯指出，两人关系公开恶化促使部分投资者了结谢克尔多头。
他警告：若谢克尔跌破2.9800关口，可能预示进一步走弱。
这反映出以色列资产过去的上涨部分建立在"美以关系稳固"这一假设上，假设一旦松动，资金会率先离场。
技术面和估值说明什么？
TA-35已跌破100日均线（一条衡量中期趋势的技术指标），为2025年4月以来首次。
市盈率（股价相对于每股盈利的倍数）降至今年1月以来最低；过去五周，分析师对成分股盈利预测累计下调约4%。
这意味着→ 不只是情绪在跌，盈利预期也在跟着往下修——两者同步走弱时，底部通常更难判断。
分析师怎么看——战术调整还是趋势逆转？
米兹拉希-特法霍特银行经济学家梅纳赫姆认为，此次下跌是"战术性而非战略性"调整，过去一年涨幅过大，近期事件只是提供了获利了结的理由。
IBI投资公司经济学家戈兹兰持反对意见："市场正在消化一个现实——与伊朗及其代理人的战争并未永久结束，这将对经济构成压力。"
用大白话说＝ 一方说"只是回调"，另一方说"逻辑变了"。谁对谁错，取决于接下来美伊谈判能不能拿出让以色列安全环境实质改善的结果。
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