日本投资者加速抛售美债

日本国际收支数据显示，今年一季度（截至3月31日），日本投资者净卖出美国政府债券、机构债及地方债合计4.67万亿日元（约296亿美元），为2022年二季度以来最高单季抛售规模。

美联储预期逆转是核心触发因素

今年2月，美以联合军事行动打击伊朗之前，隔夜指数互换（OIS）市场显示交易员预期美联储今年将降息两次。随后油价急涨约50%，通胀加速的预期随之升温，市场定价已从降息转向加息——这一剧烈转变，直接触发了日本投资者的持仓调整。

彭博援引野村证券高级利率策略师越水直和表示："持仓调整的力度相当强劲。前景高度不确定，不仅仅是降息可能被推迟多久的问题，甚至下一步是否会变成加息，现在都难以判断。"

他指出，此前市场一直在"降息终将到来"的预设前提下运作，这一预设支撑了买入行为，尤其是在抵押贷款支持证券（MBS）领域。

美国财政部最新数据亦显示，今年前两个月，日本投资者已净卖出41.4亿美元的美国机构债。

日本资金流向对美债不可忽视

日本是美国国债最大的海外持有国之一，日本投资者的资产配置调整对美债收益率具有系统性影响。

在美联储政策预期剧烈摇摆、通胀数据持续超预期的背景下，日本资金的持续减持将为已在高位运行的美债收益率提供额外的上行压力。