科技股下跌后日本投资者七周来首次净买入外国长期债券
nashnova research
截至10月31日当周，日本投资者净买入外国长期债券1.31万亿日元，结束连续六周净卖出，科技股抛售与美联储按兵不动共同推动资金从风险资产转向长端债券避险。
连卖六周后为什么突然转买？
此前六周日本投资者累计净卖出外国长期债券3.51万亿日元，背后推手是能源成本上涨和政府债务担忧压低了风险偏好。
转折点出现在上周：部分科技巨头财报令市场失望，AI交易热度消退，纳斯达克综合指数单周跌2%，避险情绪盖过了此前的卖出逻辑。
这意味着→ 日本资金并非看好海外债券本身，而是科技股下跌把"卖债买股"的逻辑打断了，资金被动回流到长端。
买的是长端，短端还在卖——说明什么？
同一周内，日本投资者净卖出外国短期票据209.3亿日元，与长端净买入形成�的反差很明显。
用大白话说＝ 资金只回了"存钱"的那一端，"短线周转"的那一端还在撤，说明这不是全面看多，而是避险驱动的久期偏好切换。
美联储当周维持利率不变，短端收益率吸引力没有改善，长端则因价格下跌而出现买入窗口。
外国资金同时在买日本债——双向流动意味着什么？
外国投资者当周净买入日本债券2.36万亿日元，为2026年3月21日以来最大单周规模，其中长期债券1.48万亿日元、短期票据8747亿日元。
这反映出全球避险情绪并非单向——日本资金买外国债，外国资金也在买日本债，两边同时往"安全"方向挪。
股票端同样双向净买入：日本投资者买外国股票1.08万亿日元（连续三周），外国投资者买日本股票1.13万亿日元（连续两周），股票市场暂未出现资金外逃。
这波回流能持续吗？
纳斯达克此后周四再跌5.52%，日经指数本周累计跌约6.14%，避险压力仍在加码。
但拉长看，日本投资者今年以来在外国固定收益工具上净流出仍达43.8亿日元，为2022年同期以来最大年内净流出。
用大白话说＝ 一周的净买入远不够填上半年的净卖出缺口，资金能否持续回流，仍取决于两个变量：科技股后续走势和美联储下一步加息还是降息。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。