日本四大寿险债券账面亏损达960亿美元
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日本四大寿险公司债券账面亏损扩大至15.13万亿日元（约960亿美元），季度环比增7%；利率持续走高正把整个行业推向流动性压力的临界点。
960亿美元的"纸面亏损"是怎么来的？
日本生命、第一生命、住友生命、明治安田四大寿险，2026年二季度合并债券账面亏损达15.13万亿日元，环比扩大7%。
这意味着→ 它们手里的债券按市价算，比买入时已经缩水了约960亿美元。
用大白话说＝ 寿险公司买债券是打算持有到期、慢慢收利息的，但现在市场利率涨了，旧债券就不值钱了——账面上就出现一个越来越大的"窟窿"。
利率为什么一直在涨？
市场担忧高市早苗政府可能加大财政支出刺激经济，推高了长期国债收益率。
30年期日本国债收益率今年5月突破4%，创历史新高。
这意味着→ 超长期国债恰恰是寿险公司的主要配置品种，收益率越涨，这些债券的市价就越低，账面亏损就越大。
账面亏损什么时候会变成真亏损？
正常情况下，寿险公司持有债券至到期，中间的市价波动只是"纸面数字"，不会真正亏钱。
但如果客户集中退保（大量保单持有人要求退还保费），公司就被迫提前卖出债券，纸面亏损就会变成实际损失。
用大白话说＝ 只要没人来挤兑，窟窿可以慢慢填；一旦退保潮来了，窟窿就是真的。退保率是当前评估这个行业风险的核心变量。
监管和公司自己怎么应对？
日本金融厅8月6日发布报告，表示正密切监测保险公司的投资动向，关注账面亏损对财务与流动性的影响。
部分持仓市值跌幅超过取得成本50%的资产已触发减值处理（减值处理：把"纸面亏损"正式记入损益表，承认这笔钱大概率回不来了）。
日本生命计提减值约440亿日元，明治安田计提253亿日元。这反映出部分资产的亏损已严重到不能再当"暂时的"来处理。
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