京东系港股走强，财报提振市场情绪

港股开盘后，京东集团和京东健康股价双双涨超3%，市场对京东前一晚发布的一季度财报做出积极反应。

京东集团一季度实现净营收3156.9亿元，同比增长4.9%，高于市场预估的3114.3亿元。调整后每ADS收益5.12元，大幅超出分析师预期的3.57元。虽然调整后EBITDA同比下降41%至80.2亿元，利润率从上年同期的4.6%收窄至2.5%，但这两项数据仍远好于市场此前给出的悲观预估。

京东健康一季度实现收入194.68亿元，同比增长17%，经营盈利18.25亿元，同比增长70.4%。公司还宣布拟在公开市场回购最多价值10亿美元的股份，为股价提供了额外支撑。

京东物流是本季财报中增速最快的板块。一季度营收605.8亿元，同比增长29%，超出预估的585.1亿元。净利润8.8亿元，同比增长95%。京东物流同样宣布了最高12亿美元的回购计划。

从集团整体看，营收结构的变化值得注意。电子产品及家电品类收入同比下滑8.4%，而日用百货品类收入同比增长14.9%，服务收入同比增长20.6%。据上证报报道，京东CEO许冉在财报电话会上坦言，手机和电脑品类自3月起出现涨价，短期抑制了消费需求，二季度带电品类仍将阶段性承压。

用户侧的数据更具说服力。截至一季度末，京东年度活跃用户数突破7.4亿，季度活跃用户数连续十个季度保持双位数增长。研发投入同比增长59%，公司明确表示AI领域的研发费用将持续增加。

京东系今日的集体走强，核心逻辑在于财报多项关键指标超出市场预期，尤其是每股收益大幅好于预估，缓解了此前市场对利润下滑的担忧。

多家子公司同步推出大规模回购计划，也向市场释放了管理层对估值的态度。

后续需要关注的是，二季度国补高基数和消费电子涨价的叠加影响，以及京东外卖等新业务的亏损收窄节奏。