杰富瑞预测英伟达Q2营收达950亿美元，或创史上最大超预期
Nashnova编辑部
杰富瑞预计英伟达下周公布的Q2营收将达950亿美元，超出市场共识约30亿美元，有望刷新公司史上最大单季超预期纪录——这意味着市场对AI算力的需求仍在加速，而非放缓。
950亿美元的预测，底气从哪来？
杰富瑞预计英伟达Q2（截至2026年7月）营收达950亿美元，市场共识为920.7亿美元，超出幅度约30亿美元。
上一财季Q1营收816.2亿美元，已超预期25亿，创下当时纪录。这意味着→ 若预测兑现，英伟达将连续两个季度刷新自身超预期纪录。
用大白话说＝ 市场已经把预期抬得很高了，杰富瑞认为实际数字还能再高一截。
Q3预测更激进——Vera Rubin还没算进去？
杰富瑞对Q3的预测更大胆：营收1080亿美元，超出市场共识约43亿美元。
分析师柯蒂斯明确指出，Q2和Q3的预测均未纳入Vera Rubin系统的实质性贡献。
这意味着→ 当前预测几乎全靠现有Blackwell产品线支撑，Rubin一旦放量，数字还有上修空间。
Rubin什么时候真正上量？
杰富瑞预计VR/R200的营收将占Q3 GPU营收的12%，到Q4升至40%以上。
管理层已确认Rubin处于量产出货阶段，2028财年Q1将是"非常重要"的节点——届时Rubin有望超越Blackwell成为主要营收来源。
用大白话说＝ 现在是Rubin刚上跑道的阶段，真正的加速要等到年底和明年初。
Rubin的设计改了什么，为什么部署能快这么多？
Vera Rubin NVL72沿用72-GPU机架形态，与GB200/GB300共用物理尺寸和部署基础，45℃温水冷却可直接接入现有液冷数据中心。
最关键的改进：计算托盘改为无线缆、无软管、无风扇的模块化设计，用中央PCB取代大量手动安装的NVLink线缆。这意味着→ 组装时间从约两小时压缩到5分钟。
用大白话说＝ 以前装一台机器像手工接水管，现在像插积木——速度快了20多倍。
所有前沿AI实验室都会用Rubin，这意味着什么？
杰富瑞指出，所有前沿AI实验室预计将从一开始就采用Vera Rubin，这与Blackwell推出时的渐进切换不同。
以OpenAI与SB Energy合作为例：园区初始部署支持4.25吉瓦IT算力，另有3.75吉瓦扩展选项；英伟达将向SB Energy投资15亿美元并提供信用支持。
这反映出英伟达正从"卖芯片"向"用资产负债表绑定大客户"转变——这是一种更深层的商业模式变化。
英伟达亲自下场投资，投资者该担心什么？
柯蒂斯提醒：英伟达向SB Energy的15亿美元投资加信用支持，是其资产负债表的一项实质性变化。
距离英伟达5000亿美元第三方融资平台被定性为"将客户融资移出资产负债表"仅一周，这意味着→ 可能重新引发投资者对潜在循环融资的担忧。
用大白话说＝ 英伟达一边帮客户找钱建数据中心，一边自己也掏钱入股——这到底是信心的表现，还是把风险搬上了自己的账本，市场下周财报后会给出答案。
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