摩根大通资管：AI交易未瓦解，赢家正跑赢输家
nashnova research
摩根大通资管策略师拉希德称AI交易并未瓦解，近期回调源于市场对资本回报率的审视而非对技术前景的否定；她同时建议向投资级债券短端至中端倾斜以对冲波动。
AI股票回调，到底跌的是什么？
拉希德明确区分：近期回调反映的是投资者对资本回报率的更严格审视，不是对AI技术长期前景的质疑。
这意味着→ 市场没有否定AI本身，而是在问"谁能把投入变成利润"——估值逻辑在收紧，不是叙事在崩塌。
用大白话说＝ 钱还认AI这条路，只是开始挑哪家公司真能赚到钱。
"赢家跑赢输家"——市场在做什么选择？
拉希德的核心判断：AI交易并未瓦解，市场正在区分赢家与输家，赢家的表现正在跑赢输家。
这意味着→ 资金没有撤离AI板块，而是在板块内部做迁移——从"沾概念就涨"转向只奖励能兑现业绩的公司。
这反映出AI投资进入了一个新阶段：普涨结束，分化开始。
为什么她现在看好债券？
在资产配置上，拉希德倾向于高质量投资级债券，尤其是收益率曲线的短端至中端品种。
她的逻辑有两层：当前较高的债券收益率既能提供稳定收入，也能在市场波动时起到缓冲作用。
用大白话说＝ 股票那边在分化、波动加大，债券这边收益率正好处在高位——拿着能收息，跌了能抗震。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。