摩根大通：市场广度回升，标普500有望创超额回报
nashnova research
标普500中创20日新高的个股占比突破50%，为二季度以来首次；摩根大通认为这一广度信号叠加中期选举历史规律，可能推动指数在未来数月跑出超额回报。
"市场广度"到底在说什么？
市场广度(衡量一个指数里有多少成分股在同步上涨的指标)是判断涨势"真不真"的关键信号。
此前数周，标普500虽在历史高位附近，但超过80%的成分股已悄然跌入调整区间——指数涨、个股跌，涨势由极少数大票撑着。
这意味着→ 表面的高位掩盖了"隐性损伤"：大多数股票其实在跌，只是权重股撑住了指数。
广度回升为什么被摩根大通视为看多信号？
标普500中创20日新高的个股占比已升至50%以上，为2025年二季度以来首次——当时市场正从关税冲击中历史性反弹。
摩根大通策略师克里蒂·古普塔（Kriti Gupta）与尼克·罗伯茨（Nick Roberts）指出：广度改善叠加历史超额表现的组合，为中期选举后的超额回报奠定了基础。
历史数据显示，出现类似幅度的广度回升后，标普500在随后三个月和六个月内均倾向于延续涨势。
用大白话说＝ 上一次这么多股票同时走强，后面市场大概率继续涨。
AI板块的抛售有多严重？
投资者对AI资本开支的担忧呈现"双向性"：既怕大型科技公司投入过多，又怕一旦缩减支出会重创数据中心供应链。
亚马逊和英特尔最新财报均暗示明年资本开支将继续增加，尽管自由现金流为负——科技股周五再遭抛售。
纳斯达克较10月高点下跌约8%，iShares半导体ETF较2026年高点累计下挫28%，Roundhill Neocloud ETF较近期峰值重挫43%。
中期选举为什么被视为"出清事件"？
贝莱德数据显示，自1970年以来，标普500在中期选举后六个月内平均上涨14%。
这意味着→ 选举前的不确定性一旦消除，资金往往迅速回流，形成一波集中上涨。
摩根大通近期已将标普500年底目标价上调至6800点，较当前水平隐含约5%的上行空间。 [unverified]
这轮反弹逻辑的关键验证点在哪？
第一个验证点：当前广度回升能否持续——如果再度收窄，说明上涨仍靠少数权重股撑着，信号失效。
第二个验证点：AI资本开支能否在后续财报季中兑现投资回报——如果只有投入没有产出，市场对科技股的信心将继续恶化。
用大白话说＝ 摩根大通画了一张乐观的路线图，但路线图能不能走通，取决于这两个条件是否兑现。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。