摩根大通认为美股基本面未变，建议逢低买入

摩根大通市场情报团队周三发布最新观点，整体维持"战术性看多"立场，但同时对市场潜在风险给出了更为细致的多空分析。

空头的声音正在变大。摩根大通股票交易台Matt Reiner指出，客户情绪在极短时间内从谨慎转向全面看空，但VIX当日仅上涨3%，与客户情绪严重背离。他还提示，大量年内跑输基准的主动管理型基金，可能开始在AI交易的空头方向上"梭哈"以追赶业绩。

看多方同样有据可依。团队成员Kujawski援引历史数据指出，奥巴马执政期间有逾三年油价维持在100美元以上，期间标普500指数翻了三倍，创下118次历史新高。高油价本身并不必然终结牛市。

从基本面来看，消费者端尚未出现实质裂痕。美国银行数据显示，退税资金中仅约20%已被消费，近半数流入存款账户，居民资产负债表整体仍较健康。标普500本季度预计实现约11%的营收增长和28%的盈利增长，利润率创历史新高。

最大的尾部风险来自中东。伊朗据报提出五项谈判前提条件，包括解除全部制裁、赔偿战争损失及承认对霍尔木兹海峡的主权，对美方而言几乎是无法接受的条件。一旦冲突重燃，将是对当前看多逻辑最直接的冲击。

团队维持看多的核心支柱包括：韧性消费、强劲盈利、科技板块重获资金青睐、中美峰会潜在利好，以及霍尔木兹海峡重新开放的可能性。在基本面出现实质转变之前，逢低买入仍是首选策略。