7月CPI将至，美股创历史新高后面临通胀考验
Miles Bennett
标普500四个交易日累涨5.75%创两个月新高，但7月CPI周三出炉，经济学家预计同比3.4%仍远超美联储2%目标——这个数字将直接左右9月加息概率和本轮涨势能否延续。
这轮反弹到底涨了多少？
标普500在截至周二的四个交易日内累计上涨5.75%，录得两个月以来首个历史收盘新高，年初至今涨幅已超过12%。
这意味着→ 市场已经从7月的回调中完全修复，乐观情绪回到了高位。
雷蒙德·詹姆斯首席市场策略师马特·奥顿认为，7月回调源于仓位过度拥挤和预期过于乐观，"这些在上月已经得到消化"。
7月CPI为什么是本周最大的变量？
经济学家预计7月CPI同比上涨3.4%，核心CPI（剔除食品和能源后的物价涨幅）同比上涨2.5%，两者均高于美联储2%的通胀目标。
用大白话说＝ CPI连续好几年超标，美联储一直没等到满意的回落幅度，所以加不加息全看这个数字往哪边摆。
晨星财富首席策略师帕帕拉多指出，近几个月CPI回落"或许足以阻止美联储今年加息"，但若周三数据高于预期，股市将出现抛售。
美联储内部分歧有多大？
上月会议维持利率不变，但12名决策者中有3人投票支持加息，内部鹰鸽分歧明显。
截至周四，市场已将9月加息25个基点的概率定价在接近60%。
这意味着→ 市场赌的是"加息比不加更可能"，但远没到板上钉钉——CPI一旦超预期，这个概率还会往上跳。
债券和油价在传递什么信号？
10年期美债收益率7月下旬曾触及2025年1月以来最高水平，此后回落至4.67%。
本周美国原油跌破每桶80美元，油价回落在一定程度上缓解了通胀担忧。
用大白话说＝ 债券市场和油价都在给通胀降温，但CPI实际读数才是最终裁判——如果数字不配合，这些缓冲也撑不住。
下周还有哪些数据和财报要盯？
CPI之外，PPI（生产者价格指数，衡量出厂价格变化）周四公布，零售销售数据周五发布，后者直接反映消费支出强弱。
财报方面，应用材料、思科、CoreWeave将相继披露季报；费城半导体指数今年累涨70%，但较6月下旬高点仍下跌逾17%。
这反映出半导体板块虽然全年领涨，近期已经历了一轮显著回撤，财报表现将决定资金是否回流。
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