韩国AI资金轮动：MLCC与封装基板或成下一主线
nashnova research
管理7480亿韩元基金的韩亚基金经理李旺燮判断，AI热潮正从存储芯片向电容器和封装基板外溢，这意味着韩国科技股的领涨主线可能正在切换。
这位基金经理凭什么值得听？
李旺燮管理的韩亚韩国IT基金今年回报率达77%，跑赢99%的同类基金。
超额收益主要来自对前端芯片设备商泰斯（TES Co.）的早期布局——在市场共识形成前就下注。
目前基金仍小幅超配三星电子与SK海力士，但已将敞口扩展至半导体以外的AI价值链。
为什么他认为MLCC和基板是"下一个涨价周期"？
李旺燮的核心逻辑是"定价涟漪效应"：AI需求先从HBM（高带宽内存，一种为AI芯片专门设计的高速存储）等高端产品启动，供应趋紧后热潮外溢至普通DRAM、NAND，最终传导到零部件。
这意味着→ MLCC（多层陶瓷电容，电路板上最基础的储能元件，几乎每块芯片都需要）和封装基板（承载芯片的"底座"，连接芯片与电路板）正处于这轮涟漪的下一圈。
用大白话说＝ 就像涨潮先淹高地、再漫平地——存储芯片已经涨过，现在轮到它们身边的零部件。
市场已经在定价这个逻辑了吗？
三星电机是全球AI基板与MLCC龙头之一，股价今年已涨逾两倍，远超存储芯片制造商。
三星SDI股价也大约翻了一倍——这两家是李旺燮的重仓股。
这反映出 资金已经开始从存储向零部件轮动，但李旺燮认为涨价周期才刚启动。
韩国大盘为什么反而跌了？
Kospi近期跌入熊市，核心原因是韩国股市高度依赖三星电子与SK海力士，投资者集中撤离此前加码的AI持仓。
这意味着→ 大盘下跌并非AI逻辑破裂，而是资金从"两棵大树"向更广的AI价值链重新分配。
李旺燮同时看好可再生能源与储能供应商，认为数据中心带来的电力需求将持续推动这些领域净利润增速跑赢Kospi。
这轮轮动最大的风险是什么？
李旺燮坦承面临多重不确定性：通胀持续、借贷成本上升、中国芯片制造商竞争加剧——AI投资能否保持韧性尚存疑问。
他正密切关注两个信号：一是韩国芯片制造商2027年盈利预期是否稳固，二是SK海力士完成股票回购后外资是否继续减持。
用大白话说＝ MLCC与基板的盈利上调预期能否持续兑现，是这轮轮动行情能否走远的核心验证节点——涨价故事好听，但要靠利润数字说话。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。