韩股熔断SK海力士跌7%，杠杆ETF加剧抛售
Claire Weston
Meta宣布出售过剩算力，引爆全球芯片股抛售：KOSPI 200期货暴跌5%触发熔断，SK海力士盘初重挫7.6%，而杠杆ETF的机械调仓正把单日波动放大到远超基本面应有的幅度。
这轮抛售到底是谁先动的手？
导火索是Meta的战略转向：据彭博报道，Meta正组建新业务，计划把过剩算力卖给外部客户。
这意味着→ 市场此前笃信的"算力绝对稀缺"叙事被直接动摇——如果算力可以像商品一样出租，硬件厂商的定价权就会缩水。
Meta股价当日暴涨10%，创年内最佳表现；反过来，英伟达、美光等AI硬件股遭猛烈抛售，美国半导体指数单日大跌6.3%。
韩国市场为什么跌得最狠？
KOSPI指数7月2日低开4.5%后跌幅扩大至逾6%，跌破7800点；KOSPI 200期货暴跌5%触发熔断，程序化交易被暂停5分钟。
SK海力士盘初重挫7.6%，三星电子下跌6.5%。SK海力士在KOSPI指数中权重高达28%，其股价已成为全球AI情绪的晴雨表。
用大白话说＝ SK海力士一只股票就占了KOSPI将近三成权重，它一跌，整个指数被拖着走。
杠杆ETF怎么把跌幅越放越大？
规模达130亿美元的南方东英（CSOP）SK海力士杠杆ETF，在剧烈波动日交易量可占SK海力士总交易量的三分之二。
野村证券估计，市场每波动1%，杠杆ETF就会产生约90亿美元的调仓需求。这意味着→ 股价跌1%，ETF就得被动卖出90亿美元的头寸，卖出本身又压低股价，形成恶性循环。
用大白话说＝ 杠杆ETF像一面凸透镜——上涨时把涨幅放大，下跌时把跌幅也放大，而且这个过程是全自动的，不需要人拍板。
韩国监管机构已对5月批准的16只追踪芯片制造商的跟风杠杆ETF表示遗憾，称超过90%的投资者是散户。
亚太其他市场受冲击多大？
跌势不限于韩国：日经225指数日内跌幅扩大至2%，MSCI亚太指数整体下跌1%。
标普500指数期货在亚洲时段继续下跌0.2%，显示隔夜美股抛售情绪仍在蔓延。
宏观面有没有好消息？
美联储主席沃什在欧洲央行辛特拉论坛上表示，过去一个月通胀预期有所缓和，近几周价格风险已经下降。
Evercore分析师克里希纳·古哈将此解读为"新任美联储主席目前没有看到立即加息的理由"，7月加息预期随之降温。
原油同步走低：布伦特原油跌0.8%至每桶71美元，WTI跌1.1%至每桶67.80美元，创2月底以来最低，中东和平谈判进展是主要驱动力。黄金小幅涨0.3%，稳于4000美元上方。
接下来市场在盯什么？
核心验证节点有两个：① Meta出售算力的计划能否实质改变数据中心建设节奏；② 杠杆ETF的机械调仓压力能否在流动性改善后缓解。
SK海力士计划在美国进行290亿美元上市，这反映出公司正在寻求额外流动性支撑——如果美股上市成功，交易分散到两个市场，单一市场的杠杆ETF挤压效应可能减弱。
高盛警告：一旦算力供应增加且租赁价格走低，短缺叙事将被直接颠覆，最先感受到痛苦的是硬件领域。
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