韩国国民年金否认74万亿韩元抛售传闻，承诺分阶段再平衡
Alina Collins
韩国国民年金否认将集中抛售74.4万亿韩元韩股，但其持仓比例已突破合规上限，分阶段减仓压力将贯穿下半年，KOSPI资金面承压。
这笔钱为什么突然成了市场焦点？
国民年金（NPS）管理资产超1.2万亿美元，是全球第三大养老基金——它的任何买卖动作都足以搅动韩股。
KOSPI近期持续大涨，NPS持有的韩国股票比例已升至约30%，而2026年目标配置比例为20.8%，允许浮动区间±8个百分点，上限28.8%。
这意味着→ NPS已经"超配"了，按规则必须卖出一部分韩股，把比例降回合规区间。
"74万亿抛售潮"到底是怎么回事？
多家券商测算，若KOSPI重回9000点，NPS最高可能卖出74.4万亿韩元；若指数维持在8500点附近，卖出规模约14.7万亿至51.2万亿韩元。
大信证券另一套模型预计需出售约20万亿至57万亿韩元，才能让配置回归目标区间。
用大白话说＝ "74万亿"是极端情境下的天花板数字，不是确定要卖的金额；实际卖多少，取决于市场走到哪。
市场为何先跌为敬？
消息传出当天，KOSPI高开1.4%后迅速跳水，盘中一度重挫4%，最终收跌逾2%。
这反映出市场对"全球第三大养老基金集中减仓"极度敏感——即使只是传闻，也足以触发恐慌性抛售。
韩股估值已处高位、市场情绪脆弱，任何大体量卖盘预期都会被放大。
国民年金怎么回应的？
理事长金成柱7月1日公开回应，称"74.4万亿韩元抛售潮"是"没有根据的说法"。
NPS承诺采取渐进式再平衡策略：每月再平衡幅度最高限制为0.25个百分点，单日卖出规模也设有上限。
这意味着→ 官方在刻意放慢节奏，把一笔大减仓拆成很多笔小操作，尽量不惊动市场。
下半年该盯什么？
新荣证券分析师赵勇九预计，NPS很可能进一步压缩年度、月度及每日再平衡额度，用数月甚至更长时间逐步完成减仓。
他还指出，不排除NPS未来上调国内股票年度配置目标——如果目标比例提高，需要卖出的量就会变少。
用大白话说＝ 减仓是确定的，但节奏和终点都还有变数；渐进式减仓能否如承诺般平稳执行，是下半年KOSPI资金面的核心观察变量。
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