KOSPI跌4.46%，6500点支撑告急
Miles Bennett
KOSPI 7月20日收跌4.46%报6516点，两个交易日合计跌超10%；6500点整数关口是高盛划定的关键支撑位，一旦失守下方看6000点。
两天跌掉10%，发生了什么？
KOSPI 7月20日收报6516.27点，盘中最低触及6472点，跌幅一度超过5%。
节前最后一个交易日（7月16日）已跌6.37%，两天合计跌幅超10%。
这意味着→ 制宪节假期期间全球半导体板块的抛售，在韩国市场休市后集中释放。
全球半导体抛售有多猛？
费城半导体指数两日累计下跌5.85%，盘中低点跌幅一度达9.71%。
台积电单日下跌7.29%，铠侠（Kioxia，日本存储芯片巨头）跌幅高达16.10%。
用大白话说＝ 全球半导体股遭遇集体踩踏，韩国因为放假"迟到一拍"，开盘后补跌更猛。
谁在卖、谁在买？
外资和散户合计净买入逾2000亿韩元，在一定程度上托住了跌势。
但机构净卖出2439亿韩元，其中金融投资类机构净卖出高达2956亿韩元，构成主要抛压。
这意味着→ 抛售主力是韩国本土机构，不是外资出逃——更像是主动去杠杆，而非恐慌性撤退。
6500点守不守得住？
高盛此前明确将6500点列为KOSPI在6800点失守后的直接支撑位，再往下则是6100至6000点。
大信证券指出，当前KOSPI 12个月预期市盈率（未来一年预估利润对应的估值）仅为5.81倍，已处于历史低位区间。
NH投资证券测算，适当的"底部"对应预期市净率1.3至1.4倍，换算为KOSPI约6000点。
半导体真的见顶了吗？
NH投资证券分析师强调，讨论半导体行业已触及周期顶点"尚为时过早"。
多位分析人士认为，本轮急跌的核心逻辑是仓位调整，而非基本面实质性恶化。
用大白话说＝ 市场担心的不是芯片卖不动，而是上季度美光利润同比增长15倍、三星营业利润增长17倍——这种增速客观上不可能持续，估值需要"消化"。
接下来看什么？
DS投资证券指出，包括三星湖南晶圆厂在内的新建产能，2035年前不会形成实质性供给贡献；DRAM市场2026至2027年将延续严重供不应求。
本周美国大型科技公司财报季开启：23日Alphabet关注资本支出指引及云计算盈利能力，24日英特尔关注服务器CPU出货量能否回升。
这意味着→ 这些财报将同时检验AI需求的持续性，以及半导体股能否走出去杠杆化和估值压缩的困境——答案好坏直接决定6500点是底还是中继。
Content is for reference only, not financial advice.