华尔街最新评级：Citi升AMD至买入，Stifel降Adobe至持有
Miles Bennett
周五多家机构集中调整评级，Citi将AMD上调至买入、Stifel将Adobe下调至持有，一升一降折射出AI浪潮下GPU算力与创意软件赛道的结构性分化。
Citi为什么现在看好AMD？
Citi将AMD评级从中性上调至买入，核心理由：AMD正成为GPU市场的合法第二供应商。
报告明确指出，AMD有望在Meta拿下大份额订单。这意味着→ AMD的GPU不再只是"备选"，而是开始切入头部客户的主力采购清单。
Citi此前已看好"代理AI"（agentic AI，让AI自主执行任务而非只回答问题）驱动的CPU需求增长，此次上调进一步把看多范围扩展到GPU业务。
Stifel为什么转而看空Adobe？
Stifel将Adobe从买入下调至持有，直接触发点是财报后负面催化剂过多。
更关键的是管理层动荡：CFO Dan Durn离职，而CEO Shantanu Narayen预计今年卸任。用大白话说＝ 公司最高两把手即将同时换人，战略执行的连续性打了问号。
双重高管变动叠加业绩压力，Stifel认为当前持有比追涨更审慎。
Wolfe给SpaceX的首次评级说了什么？
Wolfe Research首次覆盖SpaceX，直接给出跑赢大市评级。
报告用了极具画面感的表述："SpaceX把竞争护城河变成了机遇之海，其他公司难以逾越。"
支撑高估值的两根柱子：内部发射成本压至接近零 + 突破规模边界的意愿。这意味着→ Wolfe认为SpaceX的成本优势已经不是"领先一步"，而是让对手根本无法跟进。
其他机构还调了谁？
UBS重申Broadcom买入，但坦承Google与Broadcom芯片合作的上行空间"因路线图调整和供应挑战而受到质疑"。
高盛将新东方从中性上调至买入，目标价美股65美元 / 港股50港元，理由是估值吸引力。
摩根大通将Kratos Defense & Security从中性上调至超配，建议逢低买入。
这轮评级分化反映出什么？
AMD升、Adobe降，表面是两家公司各自的故事，底层逻辑是同一条线：AI浪潮下科技板块内部在分化。
GPU算力这一端，机构持续加仓；创意软件这一端，商业模式转型压力 + 管理层动荡 = 机构转谨慎。
这反映出市场正在用评级投票：离"算力基础设施"越近的公司越受青睐，离"AI变现模式未定"越近的公司越承压。后续核心验证节点：Adobe高管交接是否影响战略执行。
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