Loop Capital下调苹果评级至持有，目标价降至330美元
nashnova research
Loop Capital将苹果评级从买入下调至持有，目标价降至330美元，隐含约4%下行空间——核心原因是iPhone 18 Pro系列销售疲软，且机构判断这一缺口已难以在后续季度补回。
为什么突然下调评级？
iPhone 18 Pro及Pro Max销售不及预期，Loop Capital认为缺口已无法在后续季度弥补。
此前苹果将三季度和四季度iPhone出货量削减约10%，市场一度认为这是供给侧问题（内存与处理器短缺）。
但分析师巴鲁阿明确表示：情况已变。这意味着→ 出货量削减的性质从"供给不足"变成了"需求不足"，问题根源完全不同。
供给问题和需求问题，差别在哪？
用大白话说＝ 供给不足像是"工厂来不及生产"，订单还在，只是延迟交货；需求不足是"消费者不想买了"，订单本身消失了。
供给缺口通常能在之后几个季度补回；需求缺口则意味着这部分收入可能永久丢失。
这反映出 Loop Capital对苹果iPhone增长前景的判断发生了根本转向。
苹果的估值撑得住吗？
苹果年内股价已累计上涨26%，受益于AI与云技术整合深化及订阅收入增长。
当前估值已升至36倍市盈率（市盈率：股价除以每股利润，反映市场愿意为每一元利润付多少钱），处于五年高位。
Loop Capital认为，在iPhone出货量下修的背景下，股价需要一次基本面催化剂的重置，才能支撑当前估值。这意味着→ 如果没有新的利好，当前股价已经"透支"了预期。
华尔街其他人怎么看？
Loop Capital的观点与主流存在明显分歧：覆盖苹果的43位分析师中，25位仍给出买入或强烈买入评级，14位给出持有。
下调消息公布后，苹果股价下跌约1%。
用大白话说＝ 大多数分析师仍然看好苹果，但Loop Capital相当于提前"举手示警"——如果iPhone需求持续疲软，后续可能有更多机构跟进下调。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。