Lululemon下调全年指引后股价盘前跌11%，触2018年来低点
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Lululemon大幅下调全年营收和利润指引，盘前股价跌11%至2018年以来最低，这意味着从2023年底近500美元峰值开始的多年熊市仍在加速。
全年指引砍了多少？
全年营收指引下调至110亿–111.5亿美元，低于此前的113.5亿–115亿美元，也低于华尔街共识114.9亿美元。
全年每股收益指引降至10.95–11.15美元，此前为12.10–12.30美元，共识预期12.38美元。
这意味着→ 公司一次性把全年利润预期砍掉了约10%，释放的信号比单季业绩差更严重。
第二季度为什么更吓人？
Q2营收指引24.5亿–24.8亿美元，市场预期26亿美元——差距超过4%。
Q2每股收益指引1.76–1.81美元，共识预期2.69美元——砍了近三分之一。
用大白话说＝ 全年指引下调至少还有"下半年追回来"的空间，但Q2指引直接告诉市场：眼下的生意就已经在恶化。
Q1业绩到底好不好？
Q1总营收25亿美元，同比增长4.3%，略超预期的24.4亿美元；但每股收益1.69美元，较去年同期的2.60美元大跌35%。
毛利率54.2%、营业利润率11.2%，均低于预期——赚的钱比预想更少。
可比销售额（同店销售）在固定汇率下同比降2%；美洲降6%，国际增8%但低于预期的+13.2%。
这意味着→ 营收表面"小超预期"，但利润率和同店销售同时走弱，说明增长更多靠打折而非全价卖出。
华尔街怎么看？
彭博智库分析师Poonam Goyal指出：Q1销售额虽超共识，但低于历史标准，降价处理和关税逆风持续。
巴克莱Adrienne Yih维持"持股观望"，目标价从161美元砍至113美元，直言"4月底至5月流量因负面报道和产品问题走弱"。
Piper Sandler的Anna Andreeva维持"中性"，目标价从130美元降至110美元，称"4月起转化率下滑"，但下调后的指引仍隐含下半年每股收益改善空间。
创始人和解与新CEO悬念——接下来看什么？
创始人Chip Wilson与公司达成代理权争夺和解：Wilson获得两个董事会席位，承诺停止公开批评公司。
前耐克高管Heidi O'Neill将于9月正式就任CEO，接手后需主导品牌重塑和夺回市场份额。
这反映出 Lululemon正处于"旧管理层离场、新管理层未到"的真空期——全年指引能否兑现，是新CEO上任前验证执行力的唯一标尺。
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