联发科Q4营收指引最高增32%，AI加速器ASIC预期上调至25亿美元

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联发科第三季度营收同比增长18.3%至1,680.6亿新台币，第四季度指引环比最高增32%；首个AI加速器ASIC项目预期从20亿美元上调至25亿美元，2027年目标直指160亿美元——AI定制芯片正在改写这家公司的增长曲线。

第三季度交了一份什么样的成绩单？

营收1,680.6亿新台币（约55.17亿美元），环比增10.4%，同比增18.3%。

营业利润271亿新台币，环比增18.5%，同比增22.2%；毛利率46.3%。

这意味着→ 利润增速快于营收增速，说明联发科在产品结构上正往高毛利方向走，赚钱效率在提升。

营收指引区间2,101亿至2,218亿新台币（约64.7亿至68.3亿美元），环比增25%至32%，同比增40%至48%。

毛利率预计45%（上下浮动1.5个百分点），营业费用率约26%（上下浮动2个百分点）。

公司表示以美元计全年营收增速将超越此前"高个位数"目标。用大白话说＝原来说今年增长大概7%–9%，现在远不止这个数。

ASIC（专用集成电路，为特定客户定制的AI加速芯片）首个项目9月开始小批量出货，第四季度营收预期从20亿美元上调至25亿美元。

2027年该项目营收目标接近160亿美元，公司正与供应链伙伴协商锁定更多产能。

这意味着→ 如果160亿美元兑现，仅这一个项目就可能占到联发科年营收的半数以上——这不是补充业务，是改变公司重心的量级。

第二个ASIC项目按计划推进，预计2028年第一季度进入量产。

性能功耗比预计提升数倍，同时降低总拥有成本（TCO，客户运营整套系统的综合费用）。

这反映出联发科的ASIC路线图不是"赌一个项目"，而是迭代式推进——第一代起量的同时，第二代已在跑。

智能设备平台营收环比增20%、同比增63%，占总营收58%，已超过手机成为最大收入来源。增量来自5G薄型调制解调器、AI平板、AI PC及车载座舱系统等多个新项目量产。

移动业务营收环比降1%、同比降17%，占总营收37%。旗舰天玑9600 Pro（2纳米制程）手机已上市，表现好于预期。

电源管理芯片营收环比增1%、同比增18%，受益于数据中心市场份额提升，占总营收5%。

ASIC项目2027年能否接近160亿美元目标，取决于供应链产能扩张节奏。

这意味着→ 联发科自身的芯片设计能力已经得到客户认可，但最终能出多少货，受制于代工和封装的产能天花板——这不完全由联发科说了算。

用大白话说＝订单拿到了，能不能交得出来，要看供应链跟不跟得上。这将是市场验证联发科AI业务成色的核心节点。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。