内存短缺冲击消费电子深陷泥潭

人工智能需求爆发正在撕裂全球芯片产业链，存储器制造商坐享价格暴涨红利，而从游戏机到智能手机的消费电子厂商却深陷成本泥潭，两类企业之间的业绩与股价分化已扩大至罕见程度。

彭博数据显示，今年迄今财报电话会议及季度报告中，内存定价问题被提及逾550次，超过该机构自1999年追踪全球股票数据以来的任何一年。

存储股狂飙，消费电子遭殃

彭博存储器股票指数年内已飙升约120%。三星电子上月宣布芯片业务季度利润较上年同期增长48倍，市值突破1万亿美元；美光科技与SK海力士亦相继发布强劲财报，股价持续创历史新高。闪迪公司受NAND闪存价格上涨提振，年内股价涨幅已超500%；其合作伙伴铠侠控股年内亦涨逾360%。

与此形成鲜明对比的是，任天堂周一警告称高昂内存成本将压缩Switch 2游戏机利润率，股价随即下挫，年内累计跌幅已超30%。小米集团年内跌逾20%，佳能跌约10%，消费电子股票指数同期仅微涨约3%。

厂商被迫提价转嫁压力

在利润承压之下，越来越多终端厂商选择以提价应对成本上涨，即便这可能抑制消费需求。任天堂上周上调Switch 2售价，此前数月微软Xbox和索尼PlayStation 5已相继涨价，Meta Platforms旗下VR头显产品价格也同步提升。

IG International市场分析师Fabien Yip表示："痛苦的程度取决于两个因素：内存在公司成本中的占比，以及公司在保障供应或转嫁价格方面的议价能力。"她认为智能手机与游戏机业务面临高度风险，PC制造商与超大规模数据中心运营商则承受中等压力。

短缺或延续至2030年

伦敦Pepperstone集团高级研究策略师迈克尔·布朗表示："越来越明显的是，内存短缺不仅比预想的更严重，持续时间也比预期更长。随着AI需求持续激增，我们从知情人士处了解到，这一短缺以某种形式延续至2030年的可能性不容忽视。"

随着AI从训练阶段向大规模应用推进，受益者范围正在扩大。投资者开始布局技术含量相对较低的DRAM制造商及各类闪存和硬盘驱动器企业，押注整个存储产业链持续受益于这场结构性供需失衡。