存储股动能减弱，"聪明钱"转向其他赛道
Nashnova编辑部
涨了多少、又跌了多少？
上半年桑迪斯克从1月初到6月底飙升858%，板块内每只个股涨幅均超过三倍。
进入夏季后风向急转：桑迪斯克和西部数据较高点跌逾30%，希捷和美光跌约20%，股价自5月以来基本横盘。
这意味着→ 几个月前"最拥挤的多头仓位"，现在变成了"最脆弱的获利盘"。
"聪明钱"去了哪里？
MoneyFlows首席策略师阿莱克·扬表示："聪明钱正在离场"，短短几天就吐回了大量反弹涨幅，说明持仓者中"弱手"居多。
动量资金的新去向已经显现——Moderna单日暴涨177%、比特币强势反弹，都在吸引短线资金。
用大白话说＝ 动量投资者不在乎"什么行业好"，只跟着"哪里在涨"走；存储股一旦横盘，资金就搬家了。
基本面出了问题吗？
没有。 桑迪斯克投资者日给出乐观长期目标；新街研究将美光上调至买入，预计其市值本十年末可达2万亿至3万亿美元（目前略超1万亿美元）。
微软、亚马逊、Alphabet和Meta等AI大客户的资本支出计划依然坚定。
扎克斯投资管理首席策略师马尔伯里称，板块未来12个月前瞻增长"非常强劲"，利润率"绝对出色"。
那压力从哪来？
利率持续上升令市场担忧对高估值科技股的冲击，AI基础设施投资者越来越多地借助信贷市场融资，融资成本随之走高。
部分AI建设中存在"投资自己客户"的循环融资结构（A给B投钱、B再买A的产品），一旦宏观条件恶化，这种结构首先承压。
阿莱克·扬指出："这笔交易对利率、战争以及高油价过于脆弱"——这些是上半年狂涨时不存在的宏观变量。
估值便宜到什么程度？
美光前瞻市盈率仅6.5倍，桑迪斯克7.3倍，均跻身纳斯达克100指数中最便宜的10只股票。
西部数据和希捷市盈率在20倍出头，与纳指100整体22倍相差不远，但两者均是该指数今年表现最好的五只股票之一。
美国银行在回调后将美光列为"精选机会"，分析师维韦克·阿里亚称近期下跌是"增强型买入机会"。
接下来看什么？
这意味着→ 存储股当前处于"基本面强、动量弱、宏观逆风起"的三重拉锯状态。
低估值能否持续吸引逢低买盘，是判断这轮板块行情能否企稳的核心观察点。
用大白话说＝ 便宜不等于马上涨，关键要看利率和宏观情绪会不会继续恶化——如果宏观稳住，6-7倍市盈率就是安全垫；如果宏观继续压，便宜还能更便宜。
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