微软首次披露Azure季度营收，业务段缩减至两个

nashnova research

今天发布阅读约 3 分钟

微软宣布将首次按季度单独披露Azure营收，并将三个运营分部压缩为两个，结束十年来仅公布增速不公布规模的做法——市场对微软云的定价逻辑将从「猜数字」转向「看账本」。

以前Azure的营收数据藏在哪里？

微软过去只公布Azure的同比增速，从不单独披露季度营收的绝对金额。

这意味着→ 投资者只能看到「涨了多少」，看不到「一共赚了多少」，无法与AWS、谷歌云直接比大小。

现在微软补上这块拼图，三大云厂商的营收数据将首次具备横向可比性。

原有三个运营分部自2015年沿用至今，现在压缩为两个：

「智能体与基础设施」（Agents and Infra）：涵盖Azure、微软365云产品、服务器授权、行业解决方案等——简单来说＝所有跟企业卖云、卖AI相关的业务归到一起。

「设备与消费者」（Devices and Consumer）：搜索与广告、Xbox、Windows授权——面向普通用户的收入放在这边。

重组后，GitHub云服务、开发者云服务、Security Copilot、医疗健康云将从Azure中剥离。

纳德拉原话："在这一报告架构下，Azure将更纯粹地成为我们基于消费量的平台与基础设施业务。"

用大白话说＝以前Azure是个大口袋，什么云产品都往里装；现在把杂项拿出去，只留按用量收费的核心底座。

纳德拉表示："AI正在模糊我们产品之间的边界，并重塑我们的商业模式。"——这是重组的核心驱动力。

分析机构斯蒂费尔估计，2026财年Azure营收增长中约有一半来自OpenAI；Anthropic对微软云的依赖也在加深。

这反映出Azure已不只是传统云基础设施，而是AI大模型公司的「算力供应商」——业务结构不改，报表就跟不上现实。

亚马逊2015年开始单独披露AWS营收，谷歌2020年开始披露谷歌云合并营收。

微软直到现在才跟进——在三大云厂商中最晚公开绝对营收。

微软同时提供了两年重述财务数据和调整后指引，但将停止披露原三个分部的成本与运营利润率。这意味着→ 投资者能看到更清晰的收入分拆，但利润端的透明度反而下降了。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。