中东战争推动炼油利润创纪录，壳牌等巨头Q2盈利大涨
Miles Bennett
伊朗战争卡住霍尔木兹海峡，全球成品油供应持续收紧，炼油利润率升至历史高位；壳牌、道达尔、埃克森美孚二季度盈利集体飙升，油价贵不是重点——汽油柴油比原油更缺才是关键。
为什么成品油比原油更紧张？
霍尔木兹海峡受阻压缩了原油运输，但炼厂产能和成品油供应的恢复远慢于原油交付。
这意味着→ 即便原油价格一度冲上每桶100美元，汽油、柴油、航空燃油的缺口仍然比原油本身更大——炼油商赚的就是这个"缺口差价"。
IEA署长比罗尔罕见发声："油品安全不容掉以轻心。"用大白话说＝ 全球能源看门人在公开喊话：成品油的紧张程度已经到了需要警告的级别。
供应为什么会同时被多重因素挤压？
三件事叠在一起：伊朗战争封锁海峡、俄罗斯禁止柴油出口、俄罗斯炼厂停产——这是本十年内第二次战争冲击重塑油品市场。
雪佛龙CEO沃斯指出：中间馏分油(介于汽油和重油之间的产品，包括柴油和航空燃油)是"目前最紧缺的品种"。
欧洲即将进入冬季取暖油补库阶段，这意味着→ 柴油需求还会从二季度的相对低位再往上走一截，供应压力短期内看不到缓解。
巨头们到底赚了多少？
壳牌：二季度盈利同比翻逾一倍，炼厂利用率达102%，炼油利润率从一季度的每桶17美元升至24美元；化工利润率从每吨139美元翻倍至270美元。
道达尔：调整后净利润同比增长68%至60亿美元；欧洲炼油标杆利润率达每桶12.4美元，上年同期仅4.3美元——近乎翻三倍。
雪佛龙：炼厂日处理量创纪录，超过100万桶。埃克森美孚同样录得多年最高盈利。用大白话说＝ 四大巨头集体刷新纪录，炼油业务成了利润发动机。
特朗普为什么公开批评石油公司？
特朗普直指油企"赚得太多"，要求"把部分利润还给公众，必须降低零售价和消费者价格"。
这反映出一个政治现实：油企利润越高，消费者在加油站感受到的价格压力越大——而这在选举周期里是政治炸弹。
但油企的回应姿态明确：壳牌CEO萨万称炼油运营"非常出色"，道达尔CEO普亚内称团队"以卓越方式把握了市场条件"——没有任何降价暗示。
接下来最大的变量是什么？
各大公司预计短期内炼油业务将继续贡献高额利润，因为成品油供应受限、产能扭曲的格局暂时不会改变。
中国需求是市场的最大未知数：如果中国经济回暖拉动成品油进口，全球供需平衡会进一步收紧；如果中国需求疲软，则是唯一可能缓解紧张的变量。
这意味着→ 投资者盯住两条线：一是霍尔木兹海峡的通行状态，二是中国的成品油进口数据——这两个变量决定了炼油暴利能持续多久。
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